El desafío de las reservas en 2025 y las fuentes de dólares para la economía

3 de marzo de 2025

El desafío de las reservas en 2025 y las fuentes de dólares para la economía

El superávit comercial se mantiene con el agro y energía como motores, mientras crece el déficit de la cuenta de servicios. El impacto del RIGI y la negociación con el FMI en la disponibilidad de divisas

>Ya pasÃ³ el primer bimestre del 2025, y el balance de pagos de Argentina empieza a mostrar diferencias respecto de lo que fue 2024, que al menos en el primer semestre estuvo determinado por la devaluaciÃ³n.

La pregunta tiene que ver con la necesidad de reforzar las reservas del Banco Central, en un marco de competitividad cambiaria que se ajusta debido a un â€œAunque el El ingreso de dÃ³lares con un nuevo â€œHasta ahora hay diez proyectos presentados por un total de USD 11.593 millones con finalidad de exportaciÃ³n. Oil & Gas y Litio concentran el mayor porcentaje de las inversiones. La presencia dominante de capitales extranjeros para proyectos mineros y de capitales locales con apoyo de socios internacionales en el campo energÃ©tico responde a un contexto global de tensiones geopolÃticas donde el aseguramiento de minerales crÃticos como el litio y el acceso a la energÃa resultan fundamentalesâ€, comentÃ³ SofÃa del Carril, directora ejecutiva del Centro de Estudios de Gobernanza Global de la Escuela de Gobierno de la Universidad Austral.

En ese aspecto, los analistas de Rava BursÃ¡til destacaron que â€œVaca Muerta comenzÃ³ a desempeÃ±ar un papel cada vez mÃ¡s importante en la generaciÃ³n de dÃ³lares para el paÃs. El precio internacional del petrÃ³leo es un factor clave para empresas como Vista Energy e YPF. Existe incertidumbre sobre el impacto de las polÃticas de En 2024 el superÃ¡vit comercial de Argentina alcanzÃ³ a USD 18.677 millones, con un crucial aporte exportador del agro (USD 24.457 millones) y el sector de energÃa y minerÃa (USD 11.961 millones).

En contraste, la balanza comercial de servicios registrÃ³ un dÃ©ficit de USD 4.875 millones, con un creciente saldo negativo por turismo y consumos con proveedores del exterior por 5.688 millones de dÃ³lares.

Para este aÃ±o se prevÃ© un notable crecimiento de las importaciones, debido a la recuperaciÃ³n de la actividad econÃ³mica, y un mayor desbalance por turismo impulsado por el atraso del tipo de cambio.

â€œLos sectores de energÃa y minerÃa han estado creciendo desde hace tiempo, impulsados por el desarrollo de Vaca Muertaâ€, dijo Costa, y puntualizÃ³ que â€œlas perspectivas para este aÃ±o siguen siendo sÃ³lidas. Ya se han anunciado dos proyectos bajo el marco del RIGI, que suman USD 9.400 millones en inversiones energÃ©ticas que mejorarÃan las condiciones de exportaciÃ³n. Si bien solo parte de estos fondos se desembolsarÃ¡n este aÃ±o y se registrarÃ¡n en la cuenta financiera, una parte significativa se destinarÃ¡ a inversiones de capital, lo que requerirÃ¡ importaciones sustanciales, como resultado, su contribuciÃ³n neta podrÃa ser menor de lo esperado en el corto plazoâ€.

El analista estimÃ³ que el impacto real de estas inversiones se verÃ¡ en la expansiÃ³n de la capacidad exportadora en los prÃ³ximos aÃ±os. AdemÃ¡s, precisÃ³ que â€œlas estimaciones iniciales del Gobierno sugieren un saldo positivo en la balanza comercial energÃ©tica de aproximadamente USD 7.500 millonesâ€ para este aÃ±o.

â€œUna menor producciÃ³n de cultivos importantes, junto con la caÃda de los precios de los granos, podrÃa reducir el ingreso de dÃ³lares y desafiar el esquema cambiario del gobierno. En respuesta, el Gobierno ha reducido temporalmente los aranceles a la exportaciÃ³n de febrero a junio, coincidiendo con la temporada alta de cosecha, para fomentar una liquidaciÃ³n anticipada. El beneficio solo aplicarÃ¡ si el 95% de las ventas de exportaciÃ³n declaradas se liquidan dentro de los 15 dÃas hÃ¡biles. Esta medida podrÃa modificar ligeramente el patrÃ³n estacional de las liquidaciones, aumentÃ¡ndolas en la primera mitad del aÃ±o y reduciÃ©ndolas en la segunda. Este ajuste darÃa al gobierno mayor flexibilidad en la gestiÃ³n de su polÃtica cambiariaâ€, evaluÃ³ Alejo Costa.

Un informe de Portfolio Personal Inversiones enfatizÃ³ que â€œpese a que la baja de retenciones al agro entrÃ³ en vigor el 27 de enero, el buen desempeÃ±o del BCRA no se explica por una aceleraciÃ³n en la liquidaciÃ³n del sector. Entonces, ¿quÃ© hay detrÃ¡s de las abultadas compras del BCRA en febrero? Un aumento en la oferta financiera, que mÃ¡s que compensa el dÃ©ficit de cuenta corriente de todos los sectores excluyendo al agro >â€œProducto de las fuertes compras del BCRA durante febrero, tanto las reservas netas como lÃquidas mejoraron en lo que va del mes, aunque subieron en menor medida que las compras por el pago al FMI (USD 648 millones) y la intervenciÃ³n en MEP/contado con liquidaciÃ³nâ€, aÃ±adieron desde Portfolio Personal.

A grandes rasgos, la caÃda de las reservas se explicÃ³ por pagos de deuda con privados y organismos y tambiÃ©n la intervenciÃ³n de los dÃ³lares financieros, lo que pone de relieve la importancia de un pronto acuerdo con el FMI.