18 de marzo de 2025
Crece la presión sobre los dólares financieros en medio de especulaciones sobre el futuro del esquema cambiario
Las cotizaciones superaron los $ 1.250 y la brecha cambiaria supera el 15%. Los operadores creen que el FMI pedirá un mayor nivel de flotación para el tipo de cambio, lo que podría hacer subir más rápido las cotizaciones
>Producto de la presión de un mayor nivel de demanda en el mercado, los dólares financieros terminaron con subas mayores al 1% y se ubicaron por encima de los $1.250. Los tipos de cambio se movieron todos en la misma sintonÃa: tanto el MEP como el contado con liquidación y el libre se ubicaron arriba de este nivel.
Si bien el organismo promete realizar un importante desembolso para acumular reservas, en realidad la preocupación es otra y está centrada en las condicionalidades que pedirá el organismo para hacerlo. EspecÃficamente en el futuro del sistema cambiario.
Pero parece poco probable que el actual esquema de ajuste de dólar oficial del 1% y un dólar planchado en parte por las intervenciones oficiales pueda perdurar mucho tiempo más. Las leves subas que vienen mostrando los dólares financieros parecen dar cuenta de esta lectura. Los últimos incrementos llevaron la brecha a niveles del 15%, cuando venÃan de menos del 10% a fines del año pasado.
Dan vuelta varias opciones, ninguna confirmada. Se menciona la posibilidad de reducir gradualmente o eliminar el “dólar blendâ€, que le permite a los exportadores liquidar un 20% del total de sus ingresos a través de los canales financieros en vez de hacerlo a través del canal oficial del Central. El año se “desviaron†cerca de USD 17.000 millones, que permitieron mantener los dólares planchados. El costo a pagar fue una menor acumulación de reservas.Ya el año pasado el staff técnico del FMI divulgó un reporte en el que anunciaba el fin de este esquema, algo que enseguida fue negado por el equipo económico. Pero ahora se especula con la posibilidad de que vuelva a la carga, ante la necesidad del Banco Central de acumular reservas.Arriazu también hizo referencia a la posibilidad de adoptar un enfoque gradualista hacia la flotación del dólar, por ejemplo a través de bandas cambiarias. La última experiencia en esa dirección duró poco, apenas entre octubre de 2018 y abril de 2019.“Dentro de la zona de no intervencioÌn, el tipo de cambio fluctuÌa libremente. Este sis- tema combina adecuadamente los beneficios de la flexibilidad cambiaria para enfrentar shocks reales con la posibilidad de acotar fluctuaciones excesivas y disruptivos que puedan aparecer en un mercado cambiario auÌn poco profundo como el nuestroâ€, explicaba en su momento el Central.
Ayer si bien el BCRA terminó la jornada con un saldo vendedor de USD 56 millones, las reservas terminaron con una pérdida de USD 755 millones. Salvador Vitelli, jefe de research de Romano Group, aclaró que la brusca caÃda se explica en dos factores principales: las ventas de USD 474 millones que habÃa efectuado el BCRA el viernes y un pago de deuda por USD 310 millones al BID y Banco Mundial.
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