Los dólares del sector energético sostienen el superávit comercial en medio de la caída de las reservas

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25 de marzo de 2025

Los dólares del sector energético sostienen el superávit comercial en medio de la caída de las reservas

El Banco Central perdió en solo cinco ruedas USD 1.000 millones, el peor registro desde las generales de 2019 y se profundiza el déficit de cuenta corriente. El alivio que trajo Vaca Muerta

>El sector energÃ©tico fue el gran protagonista del primer bimestre de 2025 en el frente externo. Su aporte resultÃ³ decisivo para sostener un superÃ¡vit comercial que mostrÃ³ seÃ±ales de deterioro en casi todos los otros frentes. SegÃºn estimaciones del Instituto Argentino de AnÃ¡lisis Fiscal (IARAF), la balanza de dÃ³lares de la energÃa arrojÃ³ un resultado positivo de USD 1.321 millones , USD 344 millones mÃ¡s que en el mismo perÃodo del aÃ±o anterior.

Por el lado de las importaciones, tambiÃ©n se observarÃ¡ una dinÃ¡mica favorable. La baja en los precios internacionales permitiÃ³ un ahorro de USD 57 millones, mientras que el incremento en los volÃºmenes importados implicÃ³ un egreso adicional de apenas USD 6 millones. De esta manera, el impacto combinado del precio y la cantidad dejÃ³ un saldo favorable.

SegÃºn la consultora LCG, el saldo comercial de febrero fue el segundo mÃ¡s bajo desde el inicio de la nueva gestiÃ³n de gobierno. Solo superÃ³ al resultado de enero, que tambiÃ©n se mantuvo en terreno positivo por el aporte energÃ©tico. En el acumulado del primer bimestre, el superÃ¡vit comercial sumÃ³ USD 370 millones, muy por debajo de los USD 2.200 millones registrados en el mismo perÃodo de 2024.

Mientras los dÃ³lares de la energÃa sostienen el superÃ¡vit comercial, el Banco Central enfrenta una dinÃ¡mica opuesta en el mercado cambiario. En solo cinco ruedas, la autoridad monetaria vendiÃ³ USD 1.008 millones, el peor registro desde la semana previa a las elecciones generales de 2019. Las reservas brutas retrocedieron hasta los USD 26.783 millones, el nivel mÃ¡s bajo desde septiembre del aÃ±o pasado, segÃºn estimaciones de GMA Capital.

La situaciÃ³n dejÃ³ al BCRA en una posiciÃ³n incÃ³moda. El stock de reservas brutas cayÃ³ en mÃ¡s de USD 1.500 millones desde el pico de enero. Las reservas netas se ubicaron cerca de USD -8.000 millones , segÃºn cÃ¡lculos de 1816 y Outlier. A su vez, el saldo comercial acumulado del aÃ±o fue de apenas USD 370 millones , con un resultado mensual positivo gracias al sector energÃ©tico.

En este contexto, la polÃtica cambiaria volviÃ³ al centro del debate entre el Gobierno y el FMI. El tipo de cambio mÃ³vil mensual del 2% se mantuvo en las Ãºltimas semanas, pero el mercado comenzÃ³ a dudar de su sostenibilidad. La brecha entre los tipos de cambio financiero y el oficial se ampliÃ³, mientras las tasas implÃcitas descontaron escenarios de mayor depreciaciÃ³n.

Por ahora, el Ãºnico frente con resultados positivos es el comercial, gracias al aporte energÃ©tico. Pero con una cuenta corriente cada vez mÃ¡s ajustada y una cuenta financiera en rojo, la estabilidad cambiaria depende de seÃ±ales polÃticas y acuerdos que todavÃa no llegaron.

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