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26 de marzo de 2025

El BCRA sigue perdiendo reservas y el Gobierno envió una señal al mercado sobre la continuidad de la actual devaluación por goteo

Fue la séptima jornada consecutiva de ventas. Los exportadores optan por demorar sus ventas por las indefiniciones de lo que sucederá con el dólar oficial. Desde el FMI aseguraron que las negociaciones están avanzadas

>El drenaje de reservas continuó en el arranque de la semana y el Central Con la colocación de estos títulos desde el Tesoro quieren dar el mensaje que no están pensando en una devaluación brusca ni mucho menos. Si así llegara a ocurrir, la suba del dólar oficial generaría una fuerte pérdida para el propio Gobierno, ya que tendrá que pagarle a los bonistas mucho más pesos al vencimiento del título.

Si bien la de ayer fue una jornada positiva para las acciones argentinas que cotizan en Wall Street, con subas de hasta 7%, los bonos no reaccionaron y también hubo presión en el mercado cambiario. El dólar libre, que a mediados de la semana pasada había caído hasta $ 1.255 repuntó a $ 1.295, mientras que los financieros quedaron en niveles similares.

El Central había intervenido la semana pasada para evitar que las cotizaciones superen los $1.300 y en este rebote se mantienen muy cerca de ese nivel.

Con este panorama en donde todavía reina la incertidumbre, no sorprendió que el Central haya terminado por séptimo día consecutivo con saldo vendedor. Ayer fueron USD 109 millones y desde que comenzó el ciclo de ventas ya acumula un negativo de USD 1.300 millones. En lo que va de marzo también presenta un resultado negativo de 668 millones.

El economista Fernando Marull consideró que los problemas del BCRA para volver a acumular reservas “están relacionados con las dudas que tiene el mercado sobre la continuidad del ajuste del dólar oficial a un ritmo de 1% mensual. Esto hace que los exportadores demoren para liquidar, por lo que habrá que esperar que esta incógnita se despeje”.

Por otra parte, desde Washington El nuevo programa con el organismo es esperado con ansiedad por el mercado. En primer lugar, para conocer a cuánto ascenderá el desembolso y el fortalecimiento de las reservas. Pero hoy la mayor incertidumbre es qué pasará justamente con el crawling peg del dólar oficial.

Otra de las preguntas es si se mantendrá el dólar blend, es decir, que el 20% de la liquidación de las exportaciones del agro se liquiden a través del contado con liquidación, generando un mayor tipo de cambio. Ya desde el año pasado el organismo insiste en que debe ponerse un freno a esta iniciativa con el objetivo de permitirle al Central que acumule una mayor cantidad de reservas.

Entre diciembre de 2023 y mediados de marzo de 2025 (período de Milei como presidente), la entidad logró comprar USD 24.000 millones. Sin embargo, apenas pudo retener USD 6.500 millones, es decir, un 30%. El principal motivo se encuentra en el cumplimiento de los compromisos en dólares por parte del Estado argentino.

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