Los operadores adjudican la pronunciada baja del dólar a los movimientos en el mercado de futuros

8 de mayo de 2025

Los operadores adjudican la pronunciada baja del dólar a los movimientos en el mercado de futuros

Para muchos analistas hubo intervención oficial en ese segmento. Por qué los bonos soberanos no permiten una descenso en el riesgo país y el roll over de la deuda

>El derrumbe del dÃ³lar se explica en pocas palabras. El analista financiero Salvador Vitelli dijo â€œcasi todo el cambio lo explica diciembreâ€.

La consultora F2 tambiÃ©n dio su versiÃ³n: â€œFue una rueda en la que el tipo de cambio estuvo en el centro de la escena no solo por la variaciÃ³n del spot, sino tambiÃ©n por la marcada caÃda en los futuros. El tipo de cambio mayorista cayÃ³ 4.2% contra la rueda anterior. Lo mÃ¡s curioso fue la caÃda abrupta en futuros habida cuenta de que no hubo un gran volumen en el spot ya que en MAE se operaron USD 501 millones contra 491 millones anteriores. Este comportamiento despertÃ³ las sospechas sobre presencia oficial en futurosâ€.

En este escenario los dÃ³lares financieros padecieron fuertes bajas. El MEP perdiÃ³ $46,50 (-3,6%) a $1.156,07 y el contado con liquidaciÃ³n (CCL) $47,8 (-3,8%) a $1.165,40. El â€œblueâ€ se desplomÃ³ $10 a $1.170 y estuvo por debajo del dÃ³lar mayorista, algo insÃ³lito en la Argentina de cualquier Ã©poca.

Para el analista financiero AgustÃn Sueiro, â€œa mÃ no me queda claro que la baja del dÃ³lar fuera por intervenciÃ³n. La caÃda coincidiÃ³ con una fuerte suba en los bonos en pesos, mÃ¡s aÃºn en los largos lo que sugiere que parte de la venta de divisas fue colocada en esos bonos para hacer carry tradeâ€.

Las tasas de las BONCAP y LECAP largas rinden hasta 2,50% efectivo mensual. Quienes vienen apostando desde mediados de enero a esta opciÃ³n son los autÃ©nticos ganadores del mercado, porque en ese lapso bonos y acciones tuvieron retrocesos y los que pusieron su dinero a tasa consiguieron fuertes ganancias en dÃ³lares.

Para el jefe de la mesa de ConoSur Juan MartÃn YanzÃ³n â€œhubo mucho Rofex (mercado de futuros), pero muchÃsimo. De hecho, hubo varios bancos de afuera que me preguntaron que estaba pasando en el Rofex. La paradoja es que la gente que deberÃa saber lo que vos no sabÃ©s, te pregunta quÃ© estÃ¡ pasando. Lo cierto es que el dÃa fue de menor a mayor y el tipo de cambio bajÃ³ $50 sin motivo. No vimos exportadores, no vimos liquidaciÃ³n de granos y nos llamÃ³ mucho la atenciÃ³n la venta. No creo que haya habido intervenciÃ³n en el mercado spot, pero no descarto que algo haya habido en el de futuros. Fue raro, no hubo rebotes. Me llamÃ³ la atenciÃ³n lo que pagaron por los tÃtulos en pesos especialmente los duales que vencen despuÃ©s de la segunda mitad de 2026â€.

Otro tema que no le cerrÃ³ a YanzÃ³n fue que â€œhay algo que no termina de convencer al mercado de bonos afuera. Porque cuando sucede algo asÃ los bonos soberanos se comprimen, se van para arriba fuerte. Hay algo que hace que los bonos argentinos no puedan rendir un porcentaje que les permita ir a 500 o 400 puntos bÃ¡sicos de riesgo paÃs para poder pensar en rollear (refinanciar) la deuda. Valen lo mismo desde hace seis meses. Hay escenas en esta pelÃcula que no terminan de cuadrar en la macroeconomÃa que no convence a los fondos de afuera. El aÃ±o pasado la Argentina estaba de moda. Hoy, ese movimiento se enfriÃ³â€.

La Bolsa tuvo una mala rueda, pero la caÃda del dÃ³lar provocÃ³ una paradoja. El Merval de las acciones lÃderes cayÃ³ 3,3% en pesos y subiÃ³ 0,5% en dÃ³lares.

La Reserva Federal de Estados Unidos mantuvo la tasa sin cambios y el titular del organismo dijo que se mantienen a la espera ante los riesgos inflacionarios y de crecimiento. Fue duro con la polÃtica arancelaria de Trump y el mercado frenÃ³ sus alzas. Los Ãndices de Wall Street operaban levemente negativos en el after market. El oro seguÃa en baja y el petrÃ³leo volvÃa a recuperarse de manera casi neutra en alrededor de USD 61. El dÃa anterior habÃa tocado USD 62. Un dato importante para la Argentina.