Las calificadoras de riesgo país analizan mejoras en las notas de los bonos de la deuda de Argentina: ¿qué falta?

18 de mayo de 2025

Las calificadoras de riesgo país analizan mejoras en las notas de los bonos de la deuda de Argentina: ¿qué falta?

Fitch sube el rating, mientras Moody’s y S&P esbozan condiciones necesarias para elevar las evaluaciones; los retos económicos persisten

>La calificaciÃ³n soberana de la Argentina volviÃ³ a estar en el centro de la escena tras la decisiÃ³n de Fitch Ratings del 12 de mayo, cuando La decisiÃ³n actualizÃ³ el estatus de Argentina en el tablero de las tres grandes agencias de calificaciÃ³n global, que tambiÃ©n incluyen a Moodyâ€™s Ratings y S&P Global Ratings, y que siguen de cerca la historia de la deuda de uno de los emisores soberanos que mÃ¡s atenciÃ³n atrae en el mercado global.

Moodyâ€™s Ratings ubicÃ³ a la deuda soberana argentina en Caa3 con perspectiva positiva el 24 de enero de 2025. La agencia fundamentÃ³ aquella suba desde Ca en â€œel cambio forzoso en la polÃtica que permitiÃ³ un ajuste fiscal y monetario que estÃ¡ ayudando a corregir los desequilibrios econÃ³micos y estabilizar las finanzas externasâ€. TambiÃ©n destacÃ³ que â€œlosFitch Ratings asignÃ³ la calificaciÃ³n CCC+ en su comunicado oficial del 12 de mayo. El texto destacÃ³ â€œel lanzamiento de un nuevo programa con el FMI y una liberalizaciÃ³n importante del mercado de cambiosâ€, que, a juicio de la agencia, fortalecieron la liquidez externa y la durabilidad del programa de estabilizaciÃ³n econÃ³mica. TambiÃ©n subrayÃ³ que tanto la recuperaciÃ³n econÃ³mica como la desaceleraciÃ³n inflacionaria â€œsuperaron nuestras expectativas previasâ€.

Por otro lado, S&P Global Ratings confirmÃ³ el 5 de febrero la calificaciÃ³n CCC/C con perspectiva estable. La agencia remarcÃ³ que â€œlas condiciones econÃ³micas de Argentina siguen siendo frÃ¡giles, y la liquidez externa aÃºn representa una debilidadâ€, aunque tambiÃ©n reconociÃ³ progresos recientes en los resultados fiscales y la reducciÃ³n de la inflaciÃ³n.

Fitch Ratings explicÃ³ que la mejora decidida esta semana del rating a CCC+ respondiÃ³ directamente a dos acontecimientos: la firma de unEl acuerdo con el FMI implicÃ³ un primer desembolso de USD 12.000 millones en abril. SegÃºn el comunicado, esto elevÃ³ las reservas brutas de USD 24.000 millones a aproximadamente USD 38.000 millones y las reservas netas pasaron de negativas en USD 7.000 millones a positivas en USD 5.000 millones.

Entre los factores que podrÃan justificar nuevas subas de nota, Fitch enumerÃ³:

En su informe del 24 de enero, Moodyâ€™s Ratings fue explÃcita al detallar los elementos que observa con atenciÃ³n para evaluar una mejora futura en la nota de Argentina.

SegÃºn Jaime Reusche, Vice President - Senior Credit Officer, la agencia podrÃa elevar la calificaciÃ³n soberana si se observan:

S&P Global Ratings tambiÃ©n detallÃ³ las condiciones necesarias para considerar una suba de calificaciÃ³n.

S&P destacÃ³ que la economÃa argentina se contrajo 3% en 2024, pero proyectÃ³ un crecimiento del 4% o mÃ¡s en 2025, condicionado al mantenimiento de los equilibrios y al apoyo polÃtico al plan econÃ³mico.

Aunque las metodologÃas de las tres calificadoras difieren, coinciden en que una acumulaciÃ³n sostenida de reservas, un control firme de la inflaciÃ³n, la consolidaciÃ³n fiscal y el respaldo polÃtico a las reformas serÃ¡n cruciales para futuros upgrades.

Actualmente, el paÃs se mantiene en el escalÃ³n mÃ¡s bajo de los niveles especulativos en los tres esquemas, aunque con diferencias sutiles: CCC+ en Fitch, Caa3 en Moodyâ€™s, CCC/C en S&P. La evoluciÃ³n en los prÃ³ximos meses dependerÃ¡ de cÃ³mo se comporten las variables que cada agencia considera crÃticas.

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