10 de junio de 2025
Las 7 claves para entender las medidas anunciadas por el Gobierno para sumar dólares a las reservas
La estrategia del Ministerio de Economía y del Banco Central combina cambios en la política monetaria, incentivos para inversores y modificaciones en la regulación financiera. Los funcionarios explicaron este martes los principales puntos
>El Banco Central de la República Argentina (BCRA) y el Ministerio de EconomÃa comunicaron un paquete de decisiones El equipo económico del Gobierno encabezado por el ministro de EconomÃa,Luis Caputo; el presidente del BCRA, Santiago Bausili y el secretario de PolÃtica Económica, José Luis Daza, ofrecieron una extensa explicación sobre las últimas medidas monetarias y financieras. La presentación ocurrió en el marco del streaming Carajo, donde también participaron los asesores Federico Furiase, MartÃn Vauthier y Felipe Nuñez.Estas son las siete claves que explican los principales objetivos que persigue el Gobierno de Javier Milei:El Gobierno habilitó nuevamente la posibilidad de participar en licitaciones de deuda en pesos a través de suscripciones en dólares. Este mecanismo, que el Tesoro ya utilizó con el bono BOTE 2030, busca captar divisas sin alterar el equilibrio cambiario.La medida establece un tope de USD 1.000 millones por mes, aunque autoridades deslizaron que el monto podrÃa ampliarse si el contexto lo permite. De acuerdo con estimaciones del sector privado, el objetivo es incorporar hasta USD 7.000 millones antes de fin de año mediante esta vÃa. El diferencial de tasa entre los mercados onshore y offshore continúa siendo una oportunidad para inversores.Otra de las decisiones más relevantes fue la eliminación del plazo mÃnimo de permanencia para inversores extranjeros que ingresen fondos vÃa Mercado Libre de Cambios (MLC). Esta disposición, que funcionaba como una barrera de entrada, ya no rige para quienes participen en licitaciones primarias o realicen operaciones con tÃtulos que tengan vencimientos superiores a los seis meses.En cambio, las personas jurÃdicas locales mantienen restricciones para acceder al MLC, lo cual genera una asimetrÃa normativa que el BCRA podrÃa resolver en próximas comunicaciones. Sin embargo, el sesgo de la medida sugiere un intento por estimular la oferta de divisas y contener la presión sobre los tipos de cambio paralelos.El 11 de junio, el BCRA activará un contrato de repo con bancos del exterior por un total de USD 2.000 millones. Este tipo de operaciones permite al emisor vender tÃtulos con el compromiso de recomprarlos en el futuro, obteniendo financiamiento inmediato a cambio.
El BCRA recompró puts emitidos sobre tÃtulos del Tesoro que estaban en manos de bancos. Estos contratos representaban un riesgo de expansión monetaria, ya que permitÃan a los tenedores ejercer la opción y forzar la emisión en caso de necesidad.
La decisión buscó limpiar el balance del BCRA, evitar contingencias de liquidez y brindar señales claras sobre la polÃtica antiinflacionaria. Esta medida se llevó a cabo el 10 de junio como parte de la recalibración de la estrategia monetaria oficial.El Banco Central confirmó la emisión de una nueva serie de los bonos BOPREAL, instrumento creado para que empresas regularicen deudas previas a la asunción del actual Gobierno. La Serie 4 estará destinada a firmas con pasivos comerciales anteriores al 12 de diciembre de 2023 o compromisos de dividendos no transferidos.A partir del 10 de julio, el BCRA dejará de emitir LEFIs (Letras Fiscales de Liquidez), un instrumento que se utilizaba para esterilizar pesos de corto plazo. El stock vigente será canjeado por LECAPs, tÃtulos en pesos con vencimientos más próximos y negociables en el mercado secundario.
El BCRA anunció cambios en la regulación de encajes para cuentas remuneradas, con el objetivo de encarecer su costo y desalentar su utilización. Esta decisión homogeneiza el tratamiento entre distintas entidades financieras, eliminando distorsiones que favorecÃan a ciertos bancos.
La meta es reducir la tasa pasiva, forzando la migración de la liquidez hacia instrumentos más eficientes para el sistema financiero, como tÃtulos públicos o financiamiento productivo. Esta modificación también complementa la eliminación de las LEFIs, cerrando un circuito que contribuÃa a la expansión monetaria no deseada.COMPARTIR:
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