La baja de los precios mayoristas en mayo no garantiza un alivio inmediato en la inflación al consumidor

22 de junio de 2025

La baja de los precios mayoristas en mayo no garantiza un alivio inmediato en la inflación al consumidor

Especialistas explican los motivos detrás del freno en los precios de producción y analizan el peso de servicios y regulaciones para el futuro del IPC del Indec

>En las últimas semanas, comenzaron a surgir señales de menor presión inflacionaria en algunos tramos de la cadena de formación de precios. El dato más relevante fue laEn paralelo, el La evolución del índice mayorista suele ser observada como un termómetro del comportamiento de los costos de reposición que enfrentan empresas y comercios.

Aunque ambos índices de precios del Indec mostraron en mayo señales de enfriamiento, especialistas consultados coincidieron en que no existe una relación directa entre sus movimientos. Esto es, no está garantizada la continuidad de un sendero de desinflación. Más aún porqueConsultado al respecto, Gabriel Caamaño, economista de la consultora Ledesma, explicó que el IPIM y el IPC miden universos distintos, tanto en productos como en metodología. “El IPIM son precios de insumos, transables en su mayoría, que se miden al 15 de cada mes. El IPC es un promedio mensual, para todos los productos, en distintos lugares. Entonces, ya desde ese punto de vista son muy distintos”, dijo.

Según Caamaño, el IPIM está compuesto por una canasta basada en el valor bruto de la producción, mientras que el IPC se basa en la Encuesta Nacional de Gastos de los Hogares, que refleja el consumo final. Esto implica diferencias importantes en ponderaciones y composición de productos.

Para el economista, esa distinción impide trazar una relación directa entre ambos índices. “Uno no es el mayorista del otro. No se predicen entre sí. Cuando la inflación acelera, ambos suben; cuando desacelera, ambos bajan. Pero pueden dar distinto entre ellos por cómo están construidos”, sostuvo.

Desde otra perspectiva, Federico Moll, economista de la consultora Ecolatina, planteó que el IPIM refleja principalmente la evolución de los precios de los bienes, que ya venían mostrando una dinámica más contenida en los últimos meses. “Vienen creciendo sistemáticamente por debajo de los servicios, y eso viene funcionando como ancla del proceso de desinflación”, explicó.

Moll destacó que, aunque los bienes podrían continuar mostrando cifras bajas, todavía no se espera una deflación sostenida en ese componente dentro del IPC. “Es probable que veamos números cada vez más bajos en bienes, pero no negativos ni cercanos a cero, no todavía”, estimó.

Lorenzo Sigaut Gravina, economista de la consultora Equilibra, observó que en mayo se registró una alineación entre los precios mayoristas y la inflación de bienes dentro del IPC. “La inflación de bienes fue menos de un 1% en mayo. Parecen estar alineados”, afirmó. Como ejemplo, mencionó el rubro de la refinación de petróleo, que bajó fuerte en el IPIM y también mostró retrocesos en el precio de los combustibles en el mercado minorista.

Sin embargo, Sigaut Gravina advirtió que este tipo de coincidencias no garantiza un efecto arrastre sostenido. “No creo que haya mucho arrastre en junio, pero sí te está mostrando que los bienes, tanto mayoristas como minoristas, vienen claramente por debajo del resto de la inflación”, dijo.

El economista explicó que, si bien los bienes se mantienen contenidos, hay otros componentes que podrían empujar el IPC de junio por encima del dato de mayo. Entre ellos, mencionó los precios regulados —como transporte y energía— y los productos estacionales, que en mayo habían bajado cerca de 3%, una caída difícil de repetir. “Nuestro relevamiento de precios para la tercera semana de junio vino muy bajo, pero aún así la inflación podría ubicarse algo por encima del 1,5% de mayo”, estimó.

Según los tres analistas, las diferencias estructurales entre el IPIM y el IPC limitan el efecto directo que puede tener una baja en los precios mayoristas sobre el índice al consumidor. Los servicios, que tienen un mayor peso en el IPC y presentan una dinámica más lenta para desacelerar, actúan como freno al traspaso de costos más bajos hacia el precio final.

Caamaño sostuvo que las variaciones estacionales también pueden desviar la lectura sobre la tendencia. “En mayo la núcleo fue de 2,1%. Lo que bajó fueron los estacionales. Eso puede no repetirse en junio y hacer que la inflación suba un poco”, explicó.

Por lo tanto, aunque el dato de deflación en el IPIM representa una señal relevante sobre la evolución de los costos en la producción, su efecto sobre los precios finales depende de una serie de factores adicionales, incluidos los márgenes de comercialización, la demanda, los costos logísticos y los precios regulados.