Caputo explicó cómo fue la intervención oficial para bajar al dólar

16 de julio de 2025

Caputo explicó cómo fue la intervención oficial para bajar al dólar

El ministro de Economía describió la estrategia para absorber liquidez en medio de la presión cambiaria por el desarme de las LEFI

>Luego de que el dÃ³lar se acercara a $1.300, el ministro de EconomÃa, Luis Caputo,SegÃºn fuentes del mercado, intervino en el dÃ³lar futuro para apuntalar la baja de los precios del dÃ³lar mayorista, utilizÃ³ pases pasivos y llamÃ³ a una licitaciÃ³n de tÃtulos de deuda este miÃ©rcoles.

En contexto, esto surge luego de que el Gobierno llevara a cabo el canje de las LEFI (Letras Fiscales de Liquidez), en manos del BCRA, por las Lecap (Letras del Tesoro Nacional Capitalizables en Pesos). El objetivo es contener la base monetaria y una posible aceleraciÃ³n inflacionaria. Se estima que la operatoria inyectÃ³ al mercado liquidez por unos 10 billones de pesos.

Caputo posteÃ³ a travÃ©s de su cuenta de X: â€œLas lefi se suponÃa que los bancos las iban a canjear por lecaps. Pero los bancos, temerosos de perder la liquidez diaria, no fueron con todo y prefirieron hacer numeralesâ€. Vale mencionar que el BCRA exige a los bancos mantener una cantidad de encajes proporcional a sus tenencias de depÃ³sitos. El cÃ¡lculo para el cumplimiento de esta norma se basa en un promedio mensual.

â€œAl sobre encajar todos al mismo tiempo, estaba claro que eso iba a derivar en una baja de la tasa corta, por lo cual el Banco Central empezÃ³ a absorber esa liquidez excedente. AhÃ surgiÃ³ que los bancos mismos nos pidieran la licitaciÃ³n que anunciamos el lunesâ€, continuÃ³ Caputo.

â€œLa absorciÃ³n vÃa licitaciÃ³n del Tesoro es mejor opciÃ³n, porque son pesos que van a la 2020. Pero en el mientras tanto, ya que esos pesos liquidan el viernes prÃ³ximo, el BCRA absorbiÃ³ 5 billones en los Ãºltimos 3 dÃas hÃ¡biles, siendo que la prioridad siempre fue, es y serÃ¡, que no sobren pesos, de manera de consolidar el proceso de desinflaciÃ³n que estamos transitandoâ€, aÃ±adiÃ³.

En tanto, en Adcap Finanzas analizaron que â€œla expiraciÃ³n de las LEFI no hizo mÃ¡s que profundizar el desafÃo. Justo cuando el Banco Central duplicaba sus esfuerzos por controlar la liquidez sistÃ©mica, se eliminaba uno de los principales canales de transmisiÃ³n. En la primera jornada sin nuevas colocaciones de LEFI, las tasas de cauciÃ³n a un dÃa se desplomaron mÃ¡s de 200 puntos bÃ¡sicos, a pesar de que las presiones cambiarias cedÃan. Altos volÃºmenes operados en futuros de Rofex y un salto en el interÃ©s abierto apuntan a una intervenciÃ³n probableâ€.

En cuanto a la licitaciÃ³n fuera de calendario programada para este miÃ©rcoles, se ofrecerÃ¡ al mercado tÃtulos cortos para darle destino a esos pesos. HabrÃ¡ cinco Lecaps con vencimientos entre el 31 de julio y el 30 de septiembre y un Boncap al 17 de octubre.

â€œEl Gobierno, al ver que este exceso de pesos estaba generando un nivel de tasas bajo, saliÃ³ a ofrecer esta licitaciÃ³n de Lecap cortas que tuvimos hoy. Esto busca generar dos efectos: darles liquidez para que los bancos pasen de cauciÃ³n a Lecaps, y ponerle un piso a la tasa, ya que ofrecerÃ¡ muchos tÃtulos con tasas mÃ¡s atractivas que la de cauciÃ³n, justamente para tentar a esos pesosâ€, explicÃ³.