Cuántos dólares adicionales pueden ingresar por la baja de retenciones en la segunda mitad del año

28 de julio de 2025

Cuántos dólares adicionales pueden ingresar por la baja de retenciones en la segunda mitad del año

Este mes la liquidación del agro superará los USD 3.800 millones y será el julio con mejores números en 20 años. Quedan unas 12 millones de toneladas de granos sin vender y la suba del dólar de las últimas semanas mejoró la ecuación económica para los productores

>La decisiÃ³n del Gobierno de extender finalmente la baja de retenciones que anunciÃ³ de manera temporal a principio de aÃ±o podrÃa implicar un ingreso de dÃ³lares adicional por liquidaciÃ³n de granos en la prÃ³xima campaÃ±a cuya siembra comenzarÃ¡ en los prÃ³ximos meses. En el mercado estiman que eso redundarÃa en unos USD 4.000 millones mÃ¡s.

Sobre el primer aspecto, mencionan que una baja de retenciones puede hacer aumentar la cantidad de superficie sembrada de cara a la prÃ³xima campaÃ±a, lo que implicarÃa un mayor volumen de producciÃ³n, por unos 13 millones de toneladas adicionales, unos 10 millones explicadas en soja y 3 millones, en maÃz. Son dÃ³lares que ingresarÃ¡n a la economÃa, en todo caso, en la primera mitad de 2026.

En el mercado permancerÃa la duda sobre si la letra chica del decreto que el Poder Ejecutivo deberÃ¡ publicar en el BoletÃn Oficial -se estima que suceda entre el miÃ©rcoles y el jueves- sostendrÃ¡ esa exigencia de liquidaciÃ³n dentro de los 15 dÃas hÃ¡biles, una de las condiciones que tenÃa la baja de retenciones del primer semestre. Entre los operadores agropecuarios creen que ese plazo seguirÃ¡ en 30 dÃas hÃ¡biles, como era antes de que EconomÃa acortara ese proceso para hacer mÃ¡s rÃ¡pido el ingreso de divisas.

Una diferencia entre la ventana temporal que rigiÃ³ entre fines de enero y fines de junio y esta nueva rebaja anunciada serÃ¡ el factor cambiario: el tipo de cambio real mejorÃ³ a partir de la suba del dÃ³lar oficial de las Ãºltimas semanas, que llevÃ³ a la divisa en torno de los $1.300.

Durante los Ãºltimos dÃas de julio, el anuncio oficial de una rebaja permanente en los derechos de exportaciÃ³n para los principales productos agropecuarios abriÃ³ nuevas expectativas en el sector. Portfolio Personal Inversiones (PPI) considerÃ³ que el momento elegido para comunicar la medida resultÃ³ clave por dos razones.

En primer lugar, generÃ³ alivio en los mÃ¡rgenes del negocio agropecuario, especialmente en zonas alejadas de la regiÃ³n nÃºcleo, donde esos mÃ¡rgenes se encontraban comprimidos e incluso negativos. Este cambio, evaluÃ³ la consultora, podrÃa impactar positivamente en las decisiones de siembra temprana y tardÃa de la campaÃ±a 2025/2026, ya que esas etapas aÃºn no comenzaron.

PPI interpretÃ³ que la medida no provocarÃa un efecto macroeconÃ³mico inmediato, aunque fue considerada una â€œseÃ±al de ordenamiento macro en el sentido correctoâ€. Para la consultora, la rebaja en retenciones constituye â€œsolo el preludio de las reformas estructurales que vendrÃan luego de las elecciones legislativasâ€.

Equilibra, por su parte, analizÃ³ el efecto que la baja en los derechos de exportaciÃ³n podrÃa tener en los contratos de arrendamiento agrÃcola. SegÃºn su estimaciÃ³n, la mejora teÃ³rica en ese frente serÃa significativa, aunque todavÃa no existan precios de mercado disponibles para confirmar esa proyecciÃ³n. El arrendamiento potencial, calculÃ³, pasarÃa de 225 a 271 dÃ³lares por hectÃ¡rea, lo que representarÃa una mejora del 21 por ciento.

Ese cambio permitirÃa reducir la distancia con los valores de mercado. En julio de 2025, Equilibra habÃa relevado una brecha del -31% entre el precio de mercado y el valor teÃ³rico del arrendamiento. Con la nueva estructura impositiva, esa diferencia se achicarÃa al -17%. La consultora considerÃ³ que este nuevo escenario podrÃa cambiar la lÃ³gica de muchas decisiones productivas en las prÃ³ximas campaÃ±as, particularmente en zonas donde la ecuaciÃ³n econÃ³mica se encontraba mÃ¡s deteriorada.

La consultora advirtiÃ³, sin embargo, que esta dinÃ¡mica no se sostendrÃa en lo que resta del mes. El motivo es el vencimiento del plazo para liquidar las ventas anticipadas declaradas antes del fin de la rebaja temporal de retenciones, que regÃa hasta el 30 de junio. A partir de esta semana, se espera una merma sensible en las liquidaciones, que podrÃan reducirse a poco mÃ¡s de la mitad del promedio observado hasta ahora en julio. Ese recorte afectarÃa el flujo de divisas hacia el mercado y podrÃa influir en las expectativas cambiarias en el corto plazo.

Y en ese sentido seÃ±alÃ³ que desde ahora los productores tomarÃ¡n sus decisiones â€œen tÃ©rminos de los precios esperados, tipo de cambio, si los precios internacionales suben o no, de la demanda real de los exportadoresâ€, por lo que â€œno va a haber una â€˜puerta 12â€² para salir a vender porque un dÃa se acaba la promociÃ³n