Con el dólar más cerca del techo de la banda, el Gobierno apuesta que la suba de tasas alcance para frenarlo

1 de agosto de 2025

Con el dólar más cerca del techo de la banda, el Gobierno apuesta que la suba de tasas alcance para frenarlo

Si se respeta el acuerdo alcanzado con el FMI, el espacio para que aumente el dólar ya es muy acotado. Por lo tanto, la expectativa es que crezca la inversión en pesos aunque sea de corto plazo

>Tal como se esperaba, la llegada de fin de mes acelerÃ³ la suba del dÃ³lar oficial, que cerrÃ³ en el segmento minorista a $ 1.380. Se tratÃ³ de un salto adicional de 4%, que reflejÃ³ nuevamente un fuerte desbalance entre la escasa oferta de divisas por parte del sector agropecuario y una demanda que se mantiene firme.

A partir de este nuevo salto del tipo de cambio, surgen varias consideraciones. La primera es que la cotizaciÃ³n se acerca al techo de la banda cambiaria, que actualmente se ubica en alrededor de $ 1.460, o sea a una distancia de apenas 6%. En el mercado muchos se preguntan si se terminarÃ¡ testeando ese nivel, lo que obligarÃa al BCRA a vender.

Otra de las cuestiones a dilucidar y que se sabrÃ¡ en las prÃ³ximas horas es cuÃ¡nto perdiÃ³ el Central por haber vendido contratos de dÃ³lar futuro a fin de julio a precios inferiores a $ 1.300. El pago de esos contratos a los inversores se realizarÃ¡ con emisiÃ³n monetaria.

Y otro de los temas centrales para seguir de cerca es hasta quÃ© punto ayudarÃ¡ o no la fuerte suba de tasas que se definiÃ³ en la Ãºltima licitaciÃ³n del Tesoro. Las Lecap colocadas tienen un rendimiento superior al 60% anual o una tasa mensual que se acerca al 5%.

Con este esquema, ahora la expectativa oficial es que con un tipo de cambio que se acerca al techo estipulado con el FMI y tasas muy altas, se detenga la presiÃ³n sobre el dÃ³lar.

La certeza de que el dÃ³lar ya no tiene mucho recorrido alcista es lo que podrÃa volver mucho mÃ¡s efectiva la polÃtica de tasas altas. Si se cumple con la promesa de impedir un incremento del dÃ³lar mÃ¡s allÃ¡ de los niveles estipulados, entonces no tiene mucho sentido financiero en los prÃ³ximos meses acumular divisas.

Por lo tanto, las elevadas tasas fijadas por el Tesoro para las Lecap deberÃan ser lo suficientemente atractivas como para suavizar la presiÃ³n cambiaria. Sin embargo, no serÃ¡ tan fÃ¡cil lograrlo en el cortÃsimo plazo: a partir de hoy con el pago de sueldos es posible que muchos opten por dolarizarse, sobre todo teniendo en cuenta la cercanÃa de las elecciones legislativas.