Las turbulencias económicas redefinen el ritmo de la actividad rumbo a las elecciones

23 de agosto de 2025

Las turbulencias económicas redefinen el ritmo de la actividad rumbo a las elecciones

Con indicadores volátiles y señales de desaceleración en sectores clave, analistas anticipan un segundo semestre marcado por la incertidumbre en la previa de los comicios

>La Ãºltima mediciÃ³n de Desde ese momento, se sucedieron oscilaciones: aunque para varios sectores la referencia frente a 2024 sigue mostrando avances, la nueva coyuntura monetaria y financiera podrÃa sumar presiÃ³n en los prÃ³ximos meses, precisamente cuando se llevarÃ¡n a cabo las elecciones legislativas.

El Ãºltimo paquete de En relaciÃ³n al Ãºltimo dato del Indec, desde Portfolio Personal Inversiones (PPI) remarcaron que la baja de junio fue una de las mÃ¡s significativas en mÃ¡s de un aÃ±o. â€œEs la segunda mayor caÃda en 14 meses, sÃ³lo por detrÃ¡s de la de marzo (-1,8%), cuando surgieron dudas respecto de la sostenibilidad del viejo esquema cambiario en la antesala a la firma del nuevo acuerdo con el FMIâ€, puntualizÃ³ el informe.

El reporte tambiÃ©n precisÃ³ que los meses previos se corrigieron a la baja, con marzo ajustado de -1,68% a -1,83%, abril de 1,76% a 1,43% y mayo de -0,07% a -0,19%. Con este recorrido, â€œen junio el EMAE se encontraba 1,3% por debajo del nivel de febrero, mÃ¡ximo alcanzado en la administraciÃ³n Mileiâ€.

Por su parte, Equilibra advirtiÃ³ sobre el impacto del endurecimiento monetario en el crÃ©dito. â€œEn un contexto de Desde la consultora de marras sostienen que si eso ocurre, â€œel amesetamiento actual del nivel de actividad en tÃ©rminos desestacionalizados podrÃa transformarse en recesiÃ³nâ€. Entre los factores de presiÃ³n mencionan â€œla menor disponibilidad de financiamiento en pesos y a mayor costo, la creciente tensiÃ³n en la cadena de pagos y el impacto directo de la menor intermediaciÃ³n financiera en la economÃaâ€.

SegÃºn su anÃ¡lisis, â€œla economÃa habrÃa entrado en una etapa de estancamiento, expresando los lÃmites para el crecimiento del actual esquema que mantiene encorsetada a la demanda para sostener el rÃ©gimen monetario y cambiarioâ€.

A su vez, LCG identificÃ³ seÃ±ales mixtas en los indicadores de julio. â€œLos primeros datos adelantados de julio muestran casi la misma cantidad de verdes que rojos en tÃ©rminos mensuales: caÃdas en ventas minoristas y recaudaciÃ³n de IVA, y subas en recaudaciÃ³n del impuesto al cheque, en consumo de durables (motos y autos) y en prÃ©stamos personalesâ€, puntualizÃ³ la consultora.

No obstante, LCG advirtiÃ³ que: â€œacelerar la desinflaciÃ³n en la previa a las elecciones tendrÃ¡ costos en tÃ©rminos de actividadâ€, ya que la suba de tasas de interÃ©s â€œrestringirÃ¡ el crÃ©dito, principal driver de la recuperaciÃ³n de los Ãºltimos meses de 2024â€, mientras que â€œel congelamiento de los salarios impedirÃ¡ revertir la caÃda del consumoâ€.

Datos preliminares de la UniÃ³n Industrial Argentina registraron en julio un aumento interanual de 2,8% en la actividad fabril, con estabilidad frente a junio tras la caÃda de ese mes. Aunque la comparaciÃ³n anual muestra mejora, los niveles siguen por debajo de los alcanzados en igual perÃodo de 2022 y 2023.

Entre los rubros con subas mensuales sin estacionalidad se destacan los despachos de cemento, con un alza de 2,4% respecto a junio, aunque permanecen 22% por debajo de julio de 2023. TambiÃ©n aumentÃ³ el consumo de energÃa elÃ©ctrica de grandes usuarios industriales (1,6%) y en la liquidaciÃ³n de divisas del complejo agroindustrial (0,6%). Este Ãºltimo indicador marcÃ³ un rÃ©cord, impulsado por el ingreso previo a la finalizaciÃ³n de la baja temporal de retenciones a las exportaciones, luego convertida en permanente.

El informe advierte que la industria enfrenta un contexto de tasas de interÃ©s mÃ¡s altas, lo que encarece el crÃ©dito y el capital de trabajo.

En paralelo, un informe de la FundaciÃ³n FIEL tambiÃ©n marcÃ³ seÃ±ales de desaceleraciÃ³n en la industria. â€œEl Ãndice de ProducciÃ³n Industrial (IPI) de FIEL registrÃ³ en julio de acuerdo a informaciÃ³n preliminar una caÃda de 3,3% interanual, recortando la mejora acumulada en los primeros siete meses al 1,7% en la comparaciÃ³n con el mismo periodo de 2024â€. TambiÃ©n hubo una caÃda mensual pronunciada, de 1,4 por ciento.

SegÃºn el reporte, la contracciÃ³n mensual se debiÃ³ a â€œuna combinaciÃ³n del efecto de paradas programadas y niveles de actividad mÃ¡s elevados un aÃ±o atrÃ¡s con el inicio de la recuperaciÃ³n en el segundo semestreâ€.

En la construcciÃ³n, el escenario es mÃ¡s ambiguo. Qualy detallÃ³ que los despachos de cemento tuvieron en julio una baja interanual del 2,8%, pero una suba de 9,3% respecto de junio. â€œSi bien esto podrÃa implicar que la actividad encuentra un piso, no revierte la tendencia negativa ni compensa la caÃda interanualâ€, explicÃ³ la consultora.