La agenda post elecciones: inflación, tasas de interés y desafíos para la reactivación

6 de septiembre de 2025

La agenda post elecciones: inflación, tasas de interés y desafíos para la reactivación

El equipo económico afrontará una nueva instancia en la que deberá convalidar un interés que extendería el enfriamiento de la economía. El miércoles se conocerá el IPC de agosto, con pocos indicios de traslado de las tensiones cambiarias

>Las elecciones provinciales bonaerenses comenzaron a ser percibidas por la opiniÃ³n pÃºblica como una suerte de â€œPASOâ€ previa a los comicios legislativos de octubre. Buena parte del mercado quedÃ³ a la espera de los resultados de este domingo para tratar de anticipar el rumbo del plan econÃ³mico. El Gobierno llegÃ³ a la instancia electoral tras una serie de medidas correctivas presentadas como temporales y afrontarÃ¡ desde este lunes nuevos desafÃos,con el resultado ya definido en el principal bastiÃ³n electoral.

Las estimaciones privadas tuvieron en los Ãºltimos dÃas mediciones Otras -como Equilibra, Orlando Ferreres o EcoGo- recogieron segÃºn sus mediciones un IPC que superarÃa por poco el 2%. Esto implicarÃa una leve aceleraciÃ³n en relaciÃ³n al mes anterior.

En todo caso, quedarÃa como una primera conclusiÃ³n que el traslado a precios de los movimientos cambiarios fueron mÃ¡s leves de lo que inicialmente se estimaba.

En el capÃtulo de la inflaciÃ³n, el Gobierno cree que tiene los â€œdeberesâ€ hechos: la polÃtica de restricciÃ³n monetaria reforzada al mÃ¡ximo buscÃ³ dejar la menor cantidad de pesos â€œsueltosâ€ en el mercado y evitar asÃ cualquier presiÃ³n. â€œEl ritmo productivo llegÃ³ golpeado a las elecciones bonaerenses legislativas por el En el Poder Ejecutivo prometen que la mega â€œaspiradoraâ€ de pesos -a travÃ©s de subas de encajes y con convalidaciÃ³n de altas tasas- es temporal y se manendrÃ¡ hasta que se estabilice el clima electoral, aunque no estarÃ¡ quÃ© sucederÃ¡ ante un resultado adverso en las urnas.

Tras los comicios, la FundaciÃ³n MediterrÃ¡nea advirtiÃ³ que para reencauzar la macroeconomÃa serÃ¡ clave recrear condiciones que permitan una entrada sostenida de capitales. Resaltaron que esto reforzarÃa las reservas del Banco Central y complementarÃa el ahorro interno, lo que a su vez permitirÃa elevar la tasa de inversiÃ³n.

El anÃ¡lisis de FundaciÃ³n MediterrÃ¡nea tambiÃ©n resalta que la normalizaciÃ³n del sistema bancario implicarÃ¡ reducir encajes para devolver liquidez a la economÃa, pero advirtie que esta medida deberÃ¡ coordinarse con la compra de dÃ³lares por parte del Banco Central para acumular reservas, operaciÃ³n que tambiÃ©n tiene un efecto expansivo sobre la base monetaria. SegÃºn ese centro de estudios, â€œlograr los dos objetivos a la vez habrÃ¡ de requerir una espectacular remontada de la demanda de dineroâ€, lo que implica que la polÃtica monetaria y cambiaria post comicios deberÃ¡ manejarse con cuidado para evitar tensiones adicionales en el mercado financiero.

Por su parte, la consultora 1816 alertÃ³ sobre los efectos de la polÃtica econÃ³mica orientada hacia lo electoral: â€œLa actividad econÃ³mica ya venÃa estancada en el primer semestre de 2025â€ y advirtiÃ³ que serÃa esperable un descenso relevante del PBI en el tercer trimestre respecto del segundo.

â€œIndependientemente de los resultados electorales de septiembre y octubre, despuÃ©s de los comicios veremos modificaciones tanto en la polÃtica cambiaria -donde prevemos un esfuerzo mÃ¡s decidido en acumular reservas- como en la polÃtica monetariaâ€, afirmaron en 1816.

1816 subrayÃ³ que, tras las elecciones provinciales, el Ministerio de EconomÃa enfrentarÃ¡ vencimientos por unos $7,2 billones, sin contar las tenencias del Banco Central, y que podrÃan modificarse nuevamente las normas de efectivo mÃnimo. #Salvo resultados extremos este domingo, hay que prepararse para que en las prÃ³ximas siete semanas la economÃa continÃºe deteriorÃ¡ndose en tÃ©rminos de actividad econÃ³mica, nivel de reservas, etcÃ©teraâ€, advirtieron.

La consultora 1816 destacÃ³ que un riesgo evidente de esta estrategia es que el deterioro en estos meses sea tal que, incluso con un buen resultado para el oficialismo, los bonos queden cotizando a niveles que dificulten la refinanciaciÃ³n de los vencimientos de deuda externa en el futuro cercano.

Las prÃ³ximas semanas, entre las elecciones bonaerenses y las legislativas nacionales, estarÃ¡n marcadas por la reacciÃ³n de un mercado que ya anticiÃ³ en los precios un escenario de derrota oficialista sin una gran distancia. Cualquier escenario que se aleje de esa presunciÃ³n cambariarÃ¡ el humor financiero desde este lunes.