¿Qué poder de fuego hay para bajar el dólar?: los cálculos del Gobierno y la cifra que preocupa a los analistas privados

19 de septiembre de 2025

¿Qué poder de fuego hay para bajar el dólar?: los cálculos del Gobierno y la cifra que preocupa a los analistas privados

La autoridad monetaria sostiene que tiene USD 22.000 millones para que el tipo de cambio no supere el techo de la banda. Qué dicen los cálculos privados y cómo juega la meta con el FMI

>El Banco Central de la RepÃºblica Argentina (BCRA) vendiÃ³ USD 432 millones en las Ãºltimas dos jornadas, lo que marcÃ³ las primeras intervenciones directas para contener el dÃ³lar mayorista dentro de los lÃmites fijados tras el acuerdo con el Fondo Monetario Internacional (FMI) en abril.

Consultoras como EcoGo y otros privados confirman esa cifra.

El director del BCRA, Federico Furiase, afirmÃ³ a travÃ©s de la red social X que el organismo cuenta con USD 22.000 millones para respaldar el techo cambiario, en respuesta al economista Aldo Abram, quien calculÃ³ una tenencia neta de USD 6.000 millones. Furiase enfatizÃ³: â€œQue algunos no lo crean no es algo que dependa de nosotros. Solo lo comprobarÃ¡n si lo testeanâ€.

Vale aclarar que los encajes son una fracciÃ³n de los depÃ³sitos en los bancos que, por regulaciÃ³n, debe permanecer inmovilizada en el Banco Central y no puede utilizarse para prestar ni para otros fines. Esta porciÃ³n de dinero, â€œencajadaâ€ en la autoridad monetaria, constituye un respaldo obligatorio; los bancos comerciales no pueden disponer libremente de esos fondos.

Pese a cierta mejora respecto de meses anteriores, las reservas continÃºan lejos del objetivo pactado con el FMI para fin de aÃ±o: el organismo exige reservas netas negativas de 2.097 millones de dÃ³lares, mientras que el Ãºltimo registro evidencia un nivel negativo de USD 7.903 millones, lo que genera una brecha de USD 5.806 millones. Es relevante que el FMI flexibilizÃ³ la meta en USD 5.000 millones en julio.

Un informe de Empiria, consultora dirigida por el ex ministro HernÃ¡n Lacunza, expuso las crecientes dificultades para acceder al financiamiento externo y las tensiones en el mercado local de divisas. RemarcÃ³ que la presentaciÃ³n del proyecto de Presupuesto 2026 no despeja interrogantes sobre futuras fuentes de crÃ©dito y subrayÃ³ que la prioridad oficial sigue siendo modificar la estructura de la deuda.

En 2026, los compromisos en moneda extranjera ascienden a USD 18.000 millones, con un vencimiento central en enero para el sector privado (USD 4.500 millones a bonistas). Respecto a la deuda en pesos, Empiria registrÃ³ 128 billones, equivalentes al 11,2% del PBI. Estas cifras ilustran la dimensiÃ³n del desafÃo para el equipo econÃ³mico, especialmente porque el plan financiero del Gobierno continÃºa sustentado principalmente en organismos internacionales y financiamiento local.

En esta lÃnea, bancos internacionales advirtieron sobre la inminente fragilidad del modelo de contenciÃ³n.

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