Con el dólar y el riesgo país en baja, el Gobierno ganó tranquilidad para llegar a las elecciones legislativas sin mayores sobresaltos

25 de septiembre de 2025

Con el dólar y el riesgo país en baja, el Gobierno ganó tranquilidad para llegar a las elecciones legislativas sin mayores sobresaltos

El Banco Central dejó de perder reservas y se alejan los escenarios apocalípticos para las próximas semanas. Pero los inversores siguen pendientes del resultado que pueda obtener el oficialismo el 26 de octubre

>El Gobierno ganÃ³ tranquilidad para recorrer las cinco semanas que restan hasta las elecciones legislativas. El ingreso de dÃ³lares tras la eliminaciÃ³n de retenciones y el espaldarazo inÃ©dito del Tesoro norteamericano lograron lo que parecÃa imposible el viernes Ãºltimo: pararon en seco la corrida cambiaria, junto a una fuerte reducciÃ³n del riesgo paÃs, que ayer volviÃ³ a derrumbarse hasta los 900 puntos bÃ¡sicos.

La caÃda del tipo de cambio fue de 10% en estos Ãºltimos tres dÃas. El dÃ³lar oficial pasÃ³ de $1.515 en Banco NaciÃ³n al cierre de la semana pasada a $1.360. El Gobierno dispuso que los primeros USD 7.000 millones que liquide el campo no pagarÃ¡n retenciones, una medida inÃ©dita desde que se reimplantÃ³ este impuesto a las exportaciones en el 2002.

Pero por ahora falta y la liquidaciÃ³n de divisas continuarÃ¡ siendo significativa en las prÃ³ximas jornadas. Esto llevÃ³ a analistas como Pablo Lazatti, CEO de Insider Finance, a estimar que la cotizaciÃ³n podrÃa ubicarse en el rango de $1.275 a $1.350 en las prÃ³ximas jornadas.

Por lo pronto, los mercados estarÃ¡n atentos a que el Tesoro compre dÃ³lares para fortalecer las reservas. En los Ãºltimos dÃas no lo hizo a pesar de la caÃda del tipo de cambio. Posiblemente el equipo econÃ³mico no se quiera apurar hasta comprobar que el dÃ³lar se encuentra en una zona de equilibrio que pueda sostenerse en el tiempo.

El otro gran impacto de los anuncios fue la fuerte disminuciÃ³n del riesgo paÃs. Los bonos en dÃ³lares tuvieron otra gran jornada, con subas que superaron el 5%, mostrando incluso un comportamiento mucho mejor que las acciones.

Los detalles divulgados por el Tesoro norteamericano sobre las posibilidades de ayuda a la Argentina entusiasmaron a los inversores, lo que llevÃ³ a otra importante reducciÃ³n del riesgo paÃs. Claro que para pasar de los 900 puntos actuales a menos de 600 (lo que permitirÃa a la Argentina volver a los mercados) hay un camino extenso.

El titular del Tesoro, Scott Besssent, anunciÃ³ ayer a la maÃ±ana varias alternativas de manera explicita: Sin embargo, el funcionario tambiÃ©n aclara que los avances en la negociaciÃ³n serÃ¡n â€œposteriores a las elecciones legislativasâ€. Por lo tanto, una de las dudas que despertÃ³ esta frase es quÃ© podrÃa suceder en caso que el resultado no sea favorable para el Gobierno. El antecedente es de 2019: cuando Mauricio Macri perdiÃ³ la PASO a manos de Alberto FernÃ¡ndez, automÃ¡ticamente el FMI suspendiÃ³ nuevos desembolsos.

Si bien el Gobierno ganÃ³ tranquilidad para llegar mejor parado a los comicios del 26 de octubre, es evidente que los inversores estarÃ¡n pendientes del resultado para redoblar su apuesta por los activos argentinos. Una derrota parecida a la de la provincia de Buenos Aires desatarÃa nuevamente el nerviosismo de los mercados y tambiÃ©n pondrÃa en dudas la voluntad del gobierno de Donald Trump en brindar financiamiento a la Argentina.