El apoyo del Tesoro de EEUU impulsa expectativas de regreso de Argentina a los mercados en 2026: ¿será suficiente?

27 de septiembre de 2025

El apoyo del Tesoro de EEUU impulsa expectativas de regreso de Argentina a los mercados en 2026: ¿será suficiente?

El escenario financiero local cambió tras un anuncio desde Washington, pero la incertidumbre política persiste y los analistas destacan varias condiciones para que pueda reactivarse el crédito externo

>El mercado financiero, cambiario y bursÃ¡til experimentÃ³ un giro significativos la Ãºltima semana, tras el anuncio del secretario del Tesoro de Estados Unidos, Scott Bessent, sobre la decisiÃ³n de ofrecer a la ArgentinaSegÃºn informaciÃ³n de Bloomberg, el paquete contempla un swap de hasta USD 20.000 millones, la posible compra de bonos soberanos, lÃneas de crÃ©dito del Exchange Stabilization Fund y coordinaciÃ³n con organismos multilaterales para adelantar desembolsos.

Analistas consultados por Infobae consideran que la ayuda internacional puede ser un factor central para que el Gobierno logre volver al mercado de deuda el prÃ³ximo aÃ±o, aunque subrayan que el resultado de las elecciones legislativas de octubre jugarÃ¡ un rol clave y que el esquema monetario y cambiario requerirÃ¡ ajustes.

Al mismo tiempo, la tasa de interÃ©s nominal anual de la Lecap de octubre cayÃ³ de 87% a 54%, el peso mostrÃ³ una apreciaciÃ³n de hasta 10% y el Ãndice de riesgo paÃs retrocediÃ³ desde un pico de 1.456 puntos bÃ¡sicos a la zona de 1.000 pb.

Fernando Baer, economista de Quantum Finanzas, afirmÃ³: â€œEn principio, deberÃa ser suficiente para lograrlo. Pero el proceso electoral en curso representa el principal obstÃ¡culo. Si el Gobierno logra un buen desempeÃ±o y recupera el diÃ¡logo y la construcciÃ³n de consensos mostrados en 2024, podrÃamos ver compresiÃ³n en tasas de interÃ©sâ€.

Respecto del andamiaje del programa monetario y cambiario, Baer remarcÃ³: â€œLa redefiniciÃ³n de la polÃtica monetaria y cambiaria seguramente ocurran, dentro del marco de sostenimiento del equilibrio fiscalâ€.

La perspectiva de MartÃn Polo, economista jefe de Cohen, converge en algunos puntos: â€œSe acerca, sÃ, a la posibilidad de volver a los mercados, pero serÃ¡ necesario ajustar el programa: sacar las bandas de flotaciÃ³n sin intervenciÃ³n, acumular reservas internacionales, ser mÃ¡s conciliador y buscar gobernabilidad. No se puede depender de vetos y luego rezar a que el Congreso no lo bloqueÃ©â€.

Ante la consulta sobre quÃ© aspectos presentan fallas, Polo identificÃ³ a la polÃtica cambiaria como punto crÃtico. â€œHay que seguir mejorando el tipo de cambio real y darle previsibilidad a la polÃtica monetaria. Ahora va a comprar los dÃ³lares que entran las cerealeras, pero una semana y despuÃ©s ¿quÃ©? Hay que sacar el cepo tambiÃ©n. Este tipo de cambio que hay hoy es un subsidioâ€, describiÃ³.

A pesar de los desafÃos, Polo admitiÃ³: â€œCreemos que el espaldarazo de El economista ampliÃ³ su escenario electoral: â€œCon el antecedente de las elecciones en la provincia de Buenos Aires, estimamos que las elecciones las pierden por 5 o 7 puntos. En tÃ©rminos de bancas, no cambia tanto, porque seguirÃ¡ sumando diputados y el kirchnerismo mantiene lo suyo. Lo que queda ver es la tercera fuerza, y ese es terreno fÃ©rtil para buscar consenso y gobernarâ€.

Respecto de las restricciones impuestas en los mercados cambiarios, Polo respondiÃ³: â€œLo mÃ¡s importante es la cantidad de reservas que se logre acumular. Si suben mil millones porque el Tesoro estÃ¡ comprando, serÃ¡ una buena noticiaâ€.

Los analistas resaltan la magnitud de los desafÃos para el aÃ±o prÃ³ximo. El Gobierno debe reducir el Ãndice de riesgo paÃs a un nivel que permita acceder de nuevo al mercado internacional de deuda en dÃ³lares, una condiciÃ³n considerada indispensable para afrontar los vencimientos de 2026, que requieren no solo la posibilidad de emitir a tasas de interÃ©s razonables, sino acumular reservas en el Banco Central, ante una eventual fala de financiamiento.

La reciente evoluciÃ³n del Ãndice de riesgo paÃs ilustra la volatilidad del escenario. El salto a 1.456 puntos bÃ¡sicos el 19 de septiembre, el nivel mÃ¡s alto en mÃ¡s de un aÃ±o, respondiÃ³ a la desconfianza respecto del programa econÃ³mico tras la derrota del oficialismo en las elecciones provinciales. DespuÃ©s del anuncio estadounidense, el indicador cayÃ³ a 898 el 24 de septiembre y volviÃ³ a situarse en torno de los 1.000 pb despuÃ©s.

CaamaÃ±o aÃ±adiÃ³: â€œEl anuncio de Bessent aliviÃ³ una dinÃ¡mica muy complicada, que era insostenible. Eso es mucho para el perÃodo preelectoral. Si el resultado es desfavorable y el Gobierno muestra poco apoyo polÃtico, el respaldo ayuda, pero seguirÃ¡ habiendo obstÃ¡culos para avanzar en reformas. El mercado observarÃ¡ tanto el apoyo externo como la capacidad de gestiÃ³n interna. Si el Gobierno logra un resultado razonable y demuestra habilidad negociadora, como en el primer aÃ±o de gestiÃ³n, el efecto serÃ¡ distinto. Lo de Bessent no anula los problemas de fondo, solo hace mÃ¡s llevadero el proceso, pero los desafÃos estructurales siguen allÃâ€.

Las fuentes consultadas coinciden en que el diferencial de tasa que enfrenta Argentina frente a la deuda de Estados Unidos aÃºn estÃ¡ lejos del umbral para regresar a los mercados globales, recordando que el Ãºltimo acceso ocurriÃ³ en 2018, cuando el riesgo paÃs era cercano a 500 puntos y los fondos internacionales no exigÃan una rentabilidad tan elevada.

En este contexto, el paquete coordinado desde Washington generÃ³ un cambio de expectativas entre los inversores y en el Ã¡mbito polÃtico local. Ahora la atenciÃ³n estÃ¡ centrada en la capacidad del Gobierno para aprovechar la ventana abierta, sellar acuerdos que permitan recomponer el diÃ¡logo polÃtico y mantener las reformas, en busca de apoyo en el Congreso tras las elecciones. El camino hasta el 26 de octubre serÃ¡ seguido no solo desde Buenos Aires, sino tambiÃ©n por el mercado global y los funcionarios de organismos internacionales que evalÃºan compartir riesgos con Argentina en 2026.