El dólar quedó a 8% de cruzar el techo de la banda cambiaria y se apostó fuerte en el mercado de futuros

1 de octubre de 2025

El dólar quedó a 8% de cruzar el techo de la banda cambiaria y se apostó fuerte en el mercado de futuros

Con pronósticos adversos al oficialismo para las próximas elecciones, los inversores mantienen sus operaciones de cobertura

>No hubo un â€œScott Bessent IIâ€ ni medida econÃ³mica que evitara que los inversores se cubran en dÃ³lares. El presidente Javier Milei tomÃ³ nota de que su problema no es la economÃa, sino la polÃtica. Su nuevo acercamiento a Mauricio Macri no fue suficiente. HabrÃ¡ que ver si en sucesivas reuniones logra recuperar los votos que se fugaron por ese costado.

De hecho, en el Mercado Libre de Cambios (MLC) donde se operaron USD 743 millones y se imaginaba al Tesoro haciÃ©ndose de al menos de mÃ¡s de USD 500 millones, terminÃ³ comprando 30 millones. Fue el Ãºltimo dÃa de gran liquidaciÃ³n y desde hoy hasta las elecciones desparecerÃ¡ la oferta del agro.

SegÃºn el analista financiero Christian Buteler â€œfue una rueda muy mala, creo que el detonante es el mercado de cambios. Tengo entendido que de los USD 6.300 millones que pensaba comprar cuando sacÃ³ las retenciones, comprÃ³ USD 2.200 millones y eso es muy poco. Cuando trascendiÃ³ al mercado que el Tesoro tuvo que salir a intervenir y vender dÃ³lares allÃ los bonos comenzaron a darse vuelta y caer fuerte porque apareciÃ³ otra vez la misma lÃ³gica: si vendÃ©s dÃ³lares vas a tener menos dÃ³lares para pagarme a mÃ. Lo que hemos visto del Tesoro de Estados Unidos y demÃ¡s, durÃ³ muy poco, menos de diez dÃas. Octubre serÃ¡ difÃcil para todos los activos argentinos y antes de las elecciones el Banco Central deberÃ¡ vender reservas porque los USD 2.200 millones comprados por el Tesoro no dan tanta espaldaâ€.

El mercado olfateÃ³ que la crisis era mÃ¡s profunda y comenzÃ³ a ser comprador de dÃ³lares futuro pagando a partir de fin de octubre precios por encima del techo de la banda, seÃ±al de que creen que tras las elecciones habrÃ¡ devaluaciÃ³n. El idioma financiero no es difÃcil de entender: los inversores no ven un triunfo del oficialismo en las elecciones del mes que comienza hoy.

En la plaza financiera, el MEP subiÃ³ $39 a $1.494,02 (+2,7%) y el contado con liquidaciÃ³n (CCL) aumentÃ³ $45,71 a $1.542 (+3,1%). El â€œblueâ€ subiÃ³ $15 a $1.445 (+1%).

En el Mercado Libre de Cambios (MLC) donde se operaron USD 743 millones, el Tesoro comprÃ³ apenas USD 30 millones al tiempo que ofrecÃa USD 2.000 millones a $1.380. Al cierre el dÃ³lar mayorista quedÃ³ en ese precio despuÃ©s de tocar un mÃ¡ximo de $1.450 a $30 de perforar la banda superior. El cierre dejÃ³ al dÃ³lar 8% por debajo de la banda que estÃ¡ en $1.480,72. Por supuesto, los dÃ³lares financieros hace dÃas que dejaron atrÃ¡s ese techo y cotizan 4% por encima de la banda.

AdemÃ¡s, agregÃ³ F2, â€œel BCRA logrÃ³ estabilizar las tasas en el mercado de liquidez animÃ¡ndose a recortarlas para desahogar a la actividad. Esto, sumado a las Ãºltimas restricciones cambiarias en un clima de incertidumbre, empujaron a los dÃ³lares financieros al alza devolviÃ©ndole vida a la brecha cambiaria que cerrÃ³ el mes en torno al 13%. El costo de girar dÃ³lares al exterior (canje) volviÃ³ a acercarse al promedio histÃ³rico (muy influenciado por perÃodos de cepo) del 5%, valores que no se veÃan desde fines de 2024. Es decir, que se incrementa la preferencia por permanecer fuera de la Argentinaâ€.

En el mercado de futuros volaron los precios de todos los fines de mes. Octubre cerrÃ³ con una suba de 4,45 a $1.494; noviembre aumentÃ³ 3,41% a $1.548 y diciembre, 3,08% a $1.610.

La Bolsa tuvo otra performance negativa. El S&P Merval de las acciones lÃderes, bajÃ³ 1,1% en pesos y 4% en dÃ³lares. Los papeles que mÃ¡s perdieron fueron Metrogas (-6,25%), Transportadora Gas del Norte (-5,53%) y Banco Supervielle (-4,65%).