Dispersión de expectativas: las proyecciones del tipo de cambio tras las elecciones generan incertidumbre entre economistas

12 de octubre de 2025

Dispersión de expectativas: las proyecciones del tipo de cambio tras las elecciones generan incertidumbre entre economistas

El mercado anticipa una corrección de la cotización del dólar después del 26 de octubre, pero los pronósticos para fin de año divergen ampliamente

>Pese al Los analistas coinciden en que habrÃ¡ una correcciÃ³n de la cotizaciÃ³n del dÃ³lar luego del 26 de octubre, aunque no necesariamente eso implicarÃa un escenario disruptivo como el de diciembre de 2023, por ejemplo.

Entre los factores que influirÃ¡n en la evoluciÃ³n de la divisa, el resultado electoral juega un papel relevante, ya que el mercado no descarta que el oficialismo enfrente dificultades en el Congreso para implementar las tan pedidas reformas estructurales, en particular tributaria y laboral.

Asimismo, la postura que adopte EEUU en relaciÃ³n al esquema cambiario serÃ¡ crucial. El jueves, el secretario del Tesoro norteamericano, El economista Mark Sobel, ex subsecretario del Tesoro de EEUU y ex representante de su paÃs en el Fondo Monetario Internacional (FMI), aseverÃ³ en su cuenta de X que â€œdeberÃan insistir en que el peso floteâ€.

La entidad que tiene la estimaciÃ³n mÃ¡s baja, con un tipo de cambio para fin de aÃ±o en $1.213, es Barclays Capital. En el otro extremo, se encuentra Fitch Ratings, que calcula un valor de 1.756 pesos.

Los analistas que participan del Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM) realizado por el Banco Central entre el 26 y 30 de septiembre esperan un tipo de cambio nominal de $1.440 para octubre, que se elevarÃ¡ a $1.499 en noviembre, a $1.536 en diciembre y a $1.589 en enero de 2026.

Max Capital observÃ³: â€œTodas las estimaciones fueron revisadas al alza y, a diferencia de los relevamientos previos, ahora ubican el tipo de cambio por encima de la banda superior de flotaciÃ³n sin intervenciÃ³n del Banco Central desde noviembre, lo que sugiere expectativas de modificaciones en el rÃ©gimen cambiario tras las elecciones de medio tÃ©rminoâ€.

SebastiÃ¡n Menescaldi, director de EcoGo, dijo: â€œLa verdad que estÃ¡ muy claro que despuÃ©s de la elecciÃ³n, mÃ¡s allÃ¡ del acuerdo con Estados Unidos, va a tener que hacerse una correcciÃ³n del esquema cambiario y volver a acumular reservas. Eso implica, per se, un tipo de cambio mÃ¡s altoâ€. El mantenimiento de las bandas es viable en la medida en que se recupere el acceso al mercado; de no ser asÃ, seÃ±ala que, como mÃnimo, deberÃan ajustarse.

Si bien Menescaldi no considera que el tipo de cambio estÃ© muy desequilibrado, estima que deberÃa situarse entre un 10% y 15% por encima del nivel actual.

Nery Persichini, Head of Research & Strategy de GMA Capital, explicÃ³: â€œLo que nosotros entendemos es que hay un agotamiento de este esquema cambiario. La elecciÃ³n en la provincia de Buenos Aires fue el catalizador, pero ya habÃa seÃ±ales de debilidad, especialmente porque la compra de dÃ³lares no ocurriÃ³ en el segundo trimestreâ€.

â€œNo se plantea un escenario disruptivo, pero sÃ de correcciÃ³n del rÃ©gimen actualâ€œ, aÃ±adiÃ³.

Gabriel CaamaÃ±o, economista de Outlier, opinÃ³ que las proyecciones del dÃ³lar plasmadas en el REM no son bajas y coincidiÃ³ que se aguarda un cambio de esquema no disruptivo. De todos modos, destacÃ³ que la intervenciÃ³n directa del Tesoro estadounidense genera un mejor anclaje de expectativas.