El Gobierno toma medidas para que se recupere el crédito y acelere el repunte de la economía

31 de octubre de 2025

El Gobierno toma medidas para que se recupere el crédito y acelere el repunte de la economía

La flexibilización de los encajes bancarios que definió el BCRA se suma a la expansión monetaria que aplicó el Tesoro en la última licitación. Se espera además una disminución de tasas para el financiamiento pyme

>La En su primera reuniÃ³n de directorio post elecciones el BCRA avanzÃ³ con una medida largamente esperada por los bancos: la flexibilizaciÃ³n de los encajes. Desde la semana que viene podrÃ¡n volver a computarlos de manera mensual, luego que se definiera hacerlo de manera diaria hace un par de meses. La medida obligaba a las entidades a salir todos los dÃas a hacerse de pesos para cumplir con las exigencias, lo que a su vez provocÃ³ fuertes subas de las tasas de interÃ©s.

El promedio de encaje se mantiene en 53,3%, pero la nueva modalidad permitirÃ¡ a los bancos una mayor maniobrabilidad en la administraciÃ³n de su liquidez, algo que el sistema financiero venÃa reclamando desde agosto, cuando el BCRA impuso el esquema mÃ¡s restrictivo en 30 aÃ±os.

En el mismo sentido, el Tesoro refinanciÃ³ ayer solo parcialmente los vencimientos de tÃtulos, lo que provocarÃ¡ en las prÃ³ximas horas una inyecciÃ³n de $5 billones. Se supone que la idea es que vayan recuperÃ¡ndose los agregados monetarios y que no sea necesario salir a absorber esos fondos para darle mayor liquidez al sistema financiero y a la economÃa en general.

Esta disminuciÃ³n de tasas y alargamiento de plazos tambiÃ©n deberÃa empezar a trasladarse al costo del crÃ©dito. En las Ãºltimas semanas las PYME tuvieron que pagar rendimientos en algunos casos superiores a 60% anual para financiar capital de trabajo. Previo a la crisis cambiaria esos rendimientos estaban en apenas 30% a 35%, por lo que cabrÃa esperar que en las prÃ³ximas semanas se vuelva a esos niveles.

A su vez, las dificultades de liquidez llevaron a los bancos a desacelerar significativamente el otorgamiento de crÃ©dito. Los depÃ³sitos del sector privado en pesos cayeron en octubre alrededor de 4,5%, como consecuencia de una fuerte tendencia a la dolarizaciÃ³n de los ahorros. Pero ahora se espera que al menos una parte de esos dÃ³lares que fueron comprados como cobertura electoral se vuelvan a cambiar a pesos, ante las necesidades de la gente y de las empresas de afrontar diversos pagos, por ejemplo sueldos.

Incluso cuando se analiza por rubro, los que siguen mostrando mÃ¡s dinamismo son los crÃ©ditos hipotecarios, pero en este caso el otorgamiento y el desembolso vienen con un rezago de dos a tres meses. Por lo tanto, no reflejaron en septiembre y en octubre el bajÃ³n que sÃ tuvieron las demÃ¡s lÃneas.

En la medida que los bancos recuperen depÃ³sitos y manejo de liquidez es esperable que vuelquen esos recursos a prestarle a PYMES y a individuos, lo que serÃ¡ una seÃ±al clara del inicio de la reactivaciÃ³n econÃ³mica.