El informe del Iaraf estima y analiza la evolución del impuesto inflacionario en la Argentina durante los últimos ocho años, además de calcular su efecto en 2025 y su proyección para 2026.

El estudio recuera que el BCRA tiene la potestad de emitir dinero que, a través de la generación de inflación, deriva en una pérdida real para los tenedores de pesos y activos líquidos (circulante y depósitos a la vista), mensurado por la pérdida de poder adquisitivo de sus tenencias. “Este impuesto -advierte el Iaraf- no solamente puede beneficiar al Estado, sino también a los bancos, que, al crear dinero secundario, también pueden verse beneficiados por los pasivos líquidos que tengan con sus clientes”.

El análisis de la recaudación del impuesto inflacionario desde 2017 muestra un constante ascenso hasta llegar a máximos en 2023 y 2024, como muestra el gráfico adjunto.

El impuesto inflacionario “recaudado” sobre las cuentas corrientes y las cajas de ahorro privadas fue de 2,2% del PBI en el año 2017 y más que se duplicó hacia los años 2023 y 2024, cuando llegó al 4,8% y 4,7% respectivamente.

A su vez, prosigue, “dada la baja de inflación promedio de 2025, es interesante cuantificar lo que puede ser la recaudación del impuesto inflacionario en el año”. Y para hacerlo, hace supuestos sobre el valor del M2 privado y de la inflación en diciembre.

En el gráfico de arriba se aprecian los principales cambios tributarias, con una una baja posible de impuestos legislados del orden de 1,46% del PBI este año. A su vez, para 2026 y en base a la inflación proyectada en el último Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM) que realiza el BCRA, la inflación promedio descendería de 42% en 2025 al 24% en 2026. Y asumiendo un M2 privado (esto es, la “base imponible”) constante en términos del PBI, el impuesto inflacionario caería a 1,4% del PBI el año próximo, un descenso adicional de 0,7 puntos porcentuales respecto a 2025.