Inversión en dólares: un informe comparó el rendimiento de bonos globales, provinciales y corporativos

17 de febrero de 2026

Inversión en dólares: un informe comparó el rendimiento de bonos globales, provinciales y corporativos

La consultora Quantum calculó el retorno total (variación de precio más intereses a cobrar) de esas alternativas según cómo varíe el riesgo país

>El desempeÃ±o de la deuda soberana en dÃ³lares mejorÃ³ gradualmente luego de las elecciones de octubre y las medidas que tomÃ³ el gobierno. Desde el 27 de octubre, el dÃa posterior a la victoria oficialista, sorprendente por su magnitud, el riesgo paÃs cayÃ³ unos 200 puntos bÃ¡sicos y el rendimiento (tasa interna de retorno) del bono global soberano en dÃ³lares a 2030 (GD30) bajÃ³ 320 puntos, hasta el 8,5% actual, en tanto el GD35 bajÃ³ 190 pntos, hasta una TIR de 9,6%, precisa un informe de Quantum.

En su evaluaciÃ³n considera el GD35, una canasta de bonos provinciales y una de tÃtulos corporativos de plazos promedios de 10 aÃ±os, con profundidad en el mercado secundario y que se perciban de buena calidad en relaciÃ³n a sus pares. Y lo hace en tres escenarios de spread sobre los bonos del Tesoro de EEUU: uno positivo, de baja de cien puntos del riesgo paÃs, otro neutro, en que no hay variaciÃ³n y otro negativa, en que el spread aumenta 100 puntos, y asume que no varÃa la curva de rendimientos de los bonos del Tesoro de EEUU.

El informe destaca que la baja del â€œriesgo argentinoâ€ no fue un fenÃ³meno aislado, porque tambiÃ©n se verificÃ³ en otros paÃses emergentes, pero tambiÃ©n que en el caso argentino la caÃda fue mayor . â€œEl spread del EMBI LatAm bajÃ³ 45 puntos mientras que el del EMBI Global lo hizo 25 puntosâ€, dice un pasaje..

TambiÃ©n los bonos corporativos en dÃ³lares de la Argentina redujeron sus rendimientos, aunque algo menos. â€œConsiderando una canasta de bonos con vencimientos promedios a 10 aÃ±os, y buena calidad crediticia, la TIR pasÃ³ de 8,20% a 7,70%, rendimientos y volatilidad que se ubican por debajo del soberanoâ€, dice el informe.

En una tabla, Quantum mostrÃ³ el movimiento promedio de los spreads sobre los bonos del Tesoro de EEUU de los bonos corporativos y provinciales cuando el spread soberano (en este caso, de los tÃtulos GD) se mueve 100 puntos hacia arriba o hacia abajo, aumentando o disminuyendo respectivamente el riesgo paÃs.

De allÃ surge que la variaciÃ³n de spreads de los corporativos y los provinciales no es simÃ©trica. Y Quantum, midiendo pago de rentas y variaciones de precios a un aÃ±o desde hoy, derivadas de los escenarios de baja, mantenciÃ³n o suba del riesgo paÃs en los rangos mencionados, llega a las siguientes conclusiones:

En cambio, dice Quantum, â€œpara perfiles muy conservadores, las opciones de Corporativos o Provinciales se ajustarÃan mejor, aunque resignando rendimiento en el escenario positivo, pues â€œtambiÃ©n tienen mejor resultado y menor volatilidad en circunstancias adversasâ€.
Otra observaciÃ³n es que, en ese marco de evaluaciÃ³n, â€œlos tÃtulos provinciales registran un comportamiento mÃ¡s parecido a los corporativos que a los soberanosâ€.

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