Lunes negro para los mercados: 5 claves para entender por qué la volatilidad extrema se apoderó de las finanzas globales

5 de agosto de 2024

Lunes negro para los mercados: 5 claves para entender por qué la volatilidad extrema se apoderó de las finanzas globales

Las bolsas internacionales tuvieron se desplomaron por segundo día ante el temor a una recesión en EEUU que podría afectar a la economía a escala mundial. El impacto local

>Las bolsas mundiales atravesaron un â€œlunes negroâ€, en el segundo dÃa de contundentes bajas, un â€œsell offâ€ de corto plazo que consumiÃ³ para Wall Street las ganancias de los Ãºltimos tres meses, mientras que para los mercados europeos implicÃ³ regresar a mÃnimos desde marzo de 2023.

Esta situaciÃ³n provocÃ³ que Wall Street haya operado con bajas del orden del 2% al 3% y un negativo cierre bursÃ¡til en Europa ante el temor a una recesiÃ³n en el paÃs norteamericano. En el Viejo Continente, los descensos los descensos se alinearon con caÃdas del 1,4% en ParÃs, del 1,8% en FrÃ¡ncfort, del 2% en Londres y del 2,3% en MilÃ¡n.

A continuaciÃ³n, las cinco claves para entender la reciente volatilidad de los mercados:

La volatilidad en los mercados se disparÃ³ a medida que fueron creciendo las preocupaciones sobre la economÃa estadounidense y ante los resultados de las principales empresas tecnolÃ³gicas, que no consiguieron cumplir con las expectativas de los fondos de inversiÃ³n.

Sin embargo, los Ãºltimos datos conocidos en EEUU la semana pasada, con las peticiones de subsidio por desempleo en mÃ¡ximos de casi un aÃ±o y una suba del 0,5% en la tasa de desempleo, junto con una producciÃ³n industrial que entrÃ³ en contracciÃ³n, llevaron a los inversores a pensar que la Reserva Federal (Fed) podrÃa haber esperado â€œmuchoâ€ para iniciar los recortes de tasas y que la economÃa del paÃs norteamericano podrÃa enfrentarse ahora a un â€œaterrizaje forzosoâ€.

Tras la reuniÃ³n de la semana pasada de la Fed, cuando decidiÃ³ mantener sin variantes las tasas de referencia, el mercado descuenta ahora con un 78% de probabilidad un recorte de 50 puntos bÃ¡sicos en los tipos de interÃ©s por parte de la Fed en septiembre. AdemÃ¡s, podrÃan aplicarse dos recortes o, incluso, una baja de las tasas entre reuniones, algo excepcional, pero que en los Ãºltimos aÃ±os se dio como emergencia en el marco del Covid-19.

â€œLas acciones americanas habÃan caÃdo y las tasas, los bonos del Tesoro de EEUU se habÃan valorizado en relaciÃ³n a un dato de empleo bastante mÃ¡s suave de lo que esperaba el mercado. AdemÃ¡s, se sumÃ³ una reuniÃ³n de la Fed, que, en pocas palabras, abre una ventana a los primeros recortes de tasas. El mercado empieza a creer que el soft landing no va a ser posible y que la recesiÃ³n estÃ¡ a la vuelta de la esquina. Entonces, estos componentes que salen desde EEUU impactan en JapÃ³n, que ha venido subiendo las tasas y empiezan a desbaratar lo que se le conoce como el carry tradeâ€, describiÃ³ Jorge Ãngel Harker, analista internacional de Adcap Grupo Financiero.

â€œAnte crecientes temores sobre la salud la economÃa, con temores de estar direccionÃ¡ndose hacia una recesiÃ³n, Wall Street extiende el sell-off de las Ãºltimas ruedas mientras se evalÃºa la reacciÃ³n que tendrÃa la Fed, incluso con algunos anticipando que podrÃan llegar recortes de emergencia en la tasa antes de la prÃ³xima reuniÃ³n de septiembre ante el deteriorado panoramaâ€, comentÃ³ el economista Gustavo Ber.

En el caso de JapÃ³n, impactÃ³ la suba de tasas aplicada por su banco central la semana pasada. El Ãndice Nikkei de la Bolsa de Tokio tuvo caÃdas que no se veÃan desde hace aÃ±os y uno de los puntos clave es el cruce con el dÃ³lar estadounidense y con el resto de divisas. Durante aÃ±os, los inversores, no sÃ³lo de JapÃ³n, sino a nivel mundial, pidieron crÃ©dito en yenes para aprovechar las tasas negativas o tasas al 0% del paÃs asiÃ¡tico, e invirtieron en diferentes activos y monedas. El incremento del yen relativo al dÃ³lar supone un incremento del costo del crÃ©dito y de la divisa, lo cual perjudica de manera significativa estas estrategias, denominadas como â€œcarry tradeâ€, que obliga a deshacer posiciones. AdemÃ¡s, el Banco de JapÃ³n es uno de los mayores actores del mercado, y reducir sus compras tiene efectos importantes mÃ¡s allÃ¡ del Ã¡rea de influencia asiÃ¡tica.

Facimex Valores explicÃ³ que â€œmuchos inversores se habÃan apalancado en yenes para comprar acciones norteamericanas, aprovechando las tasas bajas en JapÃ³n y un yen que seguÃa depreciÃ¡ndose. Sin embargo, el viernes se conociÃ³ que en julio el desempleo subiÃ³ al 4,3% en Estados Unidos, desde 4,1% en junio. El dato llevÃ³ a la Regla de Sahm, un histÃ³rico indicador usado por la Fed para predecir recesiones, a pronosticar que la economÃa norteamericana estÃ¡ ingresando en recesiÃ³n o lo harÃ¡ en algÃºn momento de los prÃ³ximos seis meses. Esto se combinÃ³ con las recientes subas de tasas del Banco de JapÃ³n, haciendo que aumente el costo de fondeo para estos inversores mientras caÃan las valuaciones de las acciones norteamericanas, motivando un desarme acelerado de estas posiciones apalancadasâ€.

Algunos analistas consideran que estas caÃdas en las bolsas mundiales suponen una â€œcorrecciÃ³n saludableâ€ que permitirÃ¡ entrar a los mercados a unos precios significativamente inferiores a los que se estaban registrando en los Ãºltimos dÃas, que en el caso de Wall Street alcanzaban puntos rÃ©cord. Los resultados corporativos siguieron mostrando crecimiento y si bien la expectativa de la inteligencia artificial se redujo, en el resto de los sectores de la economÃa todavÃa hay expectativas positivas.

â€œEn los Ãºltimos 24 aÃ±os solo hubo tres aÃ±os donde el mercado cayÃ³ en el balance anual. Eventos de caÃda de unos dÃas, semanas y hasta un mes son totalmente normales. Las caÃdas de estos dÃas pueden ser las oportunidades de los prÃ³ximos mesesâ€, reseÃ±aron desde Portfolio Personal.

â€œEn tÃ©rminos generales, vemos un mercado con mucha volatilidad e incertidumbre, creo que se van a armar dos bandos en el mercado: entre la gente que sÃ cree que va a haber una recesiÃ³n inminente y otros que creen que se puede evitar y el soft landing es una opciÃ³n. Por ahora, hay que llevar con tranquilidad las posiciones y mirar con calma quÃ© es lo que va a pasar. Los prÃ³ximos dÃas vamos a tener una opiniÃ³n mÃ¡s certera del pensamiento que reinarÃ¡ en el mercadoâ€, completÃ³ Harker.

TambiÃ©n se estÃ¡n registrando caÃdas en el mercado de las criptomonedas, con caÃdas que llegaron a superar el 13% en el Bitcoin o el 20% en Ethereum. Al cierre bursÃ¡til, la criptodivisa mÃ¡s famosa, el Bitcoin, caÃa un 8%, mientras que el Ethereum moderaba su descenso al 14 por ciento.

Este movimiento se ha visto agravado por la reciente dinÃ¡mica de la carrera presidencial estadounidense, que algunos participantes en el mercado consideran potencialmente menos favorable para las criptomonedas como asset class.

â€œEn JapÃ³n se estÃ¡ viviendo una de las mayores crisis financieras de la historia. Este desplome llega luego de la publicaciÃ³n de los datos laborales en Estados Unidos, que han sido mÃ¡s dÃ©biles de lo esperado, lo que aumenta el temor a una recesiÃ³n en la economÃa mÃ¡s grande del mundo. En Europa y Asia tambiÃ©n se desplomaron los mercados bursÃ¡tiles, producto de este temor a la contracciÃ³n de la economÃa estadounidenseâ€, describiÃ³ Matias Bari, CEO y cofundador del exchange cripto Satoshi Tango.

â€œLa caÃda de Bitcoin por debajo de los USD 50.000 estÃ¡ directamente relacionada con una correcciÃ³n significativa en los mercados bursÃ¡tiles globales, afectando tanto al mercado tradicional como al crypto. En Estados Unidos, el sentimiento de recesiÃ³n aumentÃ³ tras un reporte laboral que mostrÃ³ una disminuciÃ³n en la creaciÃ³n de empleos y un aumento en el desempleo. En el mercado crypto, la rÃ¡pida caÃda de Bitcoin provocÃ³ liquidaciones masivas de posiciones largas, acelerando aÃºn mÃ¡s la baja de los precios y afectando a las altcoinsâ€, dijo Augusto Adamoli, Director de Operaciones en Lemon.

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