Acuerdo con el FMI: se estira la definición por el nuevo desembolso y en dos semanas vuelven los pagos de vencimientos

15 de julio de 2025

Acuerdo con el FMI: se estira la definición por el nuevo desembolso y en dos semanas vuelven los pagos de vencimientos

El Gobierno envió esta semana una comitiva a Sudáfrica por la cumbre de ministros del G20, pero no fueron Caputo ni Bausili. Compartirán evento con la número 2 del Fondo Monetario. El primer día de agosto habrá que pagar USD 850 millones

>El Gobierno enviÃ³ esta semana a SudÃ¡frica una comitiva de funcionarios para participar de la cumbre de ministros de finanzas y banqueros centrales del G20, de la que no participarÃ¡n Luis Caputo ni Santiago Bausili. Del mismo evento participarÃ¡ la nÃºmero 2 del FMI Gita Gopinath.

En juego estÃ¡ un desembolso de USD 2.000 millones que deberÃan destrabarse en la medida en que el directorio dÃ© visto bueno al ida y vuelta tÃ©cnico que el Gobierno y el FMI inauguraron hace 20 dÃas entre Buenos Aires y Washington. El organismo aÃºn no oficializÃ³ el fin del trabajo del staff, y entre esa instancia y la discusiÃ³n en el board suelen mediar unas dos o tres semanas.

Es por eso que los tiempos son muy acotados: en los organismos multilaterales agosto suele ser un mes de receso estival y pareciera haber poco margen para conseguir el giro prometido por el FMI como consecuencia de la aprobaciÃ³n de metas. AlgÃºn avance podrÃan conseguir el secretario de Finanzas, Pablo Quirno, quien lidera la comitiva argentina en SudÃ¡frica, y el enviado del BCRA, el director SebastiÃ¡n SÃ¡nchez Sarmiento.

En el mercado aÃºn se especula sobre un pedido formal de waiver ante el incumplimiento de la meta de reservas, que para la fecha de corte original -13 de junio- fue de unos USD 4.000 millones. En los despachos oficiales dieron a entender que esa fecha podrÃa correrse a fines de julio para dar tiempo al Gobierno a acortar esa brecha o, eventualmente, alcanzar el objetivo.

Por otra parte, la SecretarÃa de Finanzas habÃa avanzado en licitaciones de un bono Bonte que se suscribe de manera directa con dÃ³lares a cambio de un tÃtulo en pesos que otorga una tasa de interÃ©s fija atractiva para el tenedor. Pero EconomÃa interrumpiÃ³ el mes pasado la oferta de ese tipo de bonos ante condiciones de mercado menos favorables. El lÃmite mensual para capturar dÃ³lares por esta vÃa era de USD 1.000 millones. En lo que va de julio no se ofreciÃ³ en ningÃºn caso a los inversores esta alternativa.

Un informe de 1816 analizÃ³ cÃ³mo fueron los reajustes de la estrategia cambiaria oficial y cÃ³mo se relacionÃ³ con la meta con el FMI. En ese trabajÃ³ seÃ±alÃ³ que la decisiÃ³n de no intervenir en el dÃ³lar flotante con compras o ventas del BCRA â€œpermitiÃ³ que la inflaciÃ³n baje a 1,5% en mayoâ€. La polÃtica, sin embargo, implicÃ³ un costo e â€œhizo que las reservas netas lleguen al 13 de junio a unos USD 4.000 millones de la primera meta que habÃa establecido el Fondoâ€.

El informe de la consultora financiera se pregunta de forma directa: â€œ¿Por quÃ© el Gobierno se negaba a comprar dÃ³lares en el mercado de cambios cuando el spot valÃa $1.100 y lo hace ahora que vale mÃ¡s de $1.200?â€, y ensayÃ³ como respuesta que â€œesencialmente porque cambiaron las prioridadesâ€.

En la etapa inicial la unificaciÃ³n cambiaria obligaba a contener los precios y sostuvo al dÃ³lar como un ancla de precios, pero indicaron que luego el contexto de negociaciÃ³n con el FMI por el nuevo desembolso cobrÃ³ centralidad. â€œEn este momento, en el medio de la negociaciÃ³n del waiver con el FMI el equipo econÃ³mico luce mÃ¡s interesado en acumular divisas, aunque eso tenga algo de costo en tÃ©rminos inflacionariosâ€.

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