El dólar saltó hasta $ 1.370 y se reinstala el temor a que vaya a testear el techo de la banda cambiaria

26 de agosto de 2025

El dólar saltó hasta $ 1.370 y se reinstala el temor a que vaya a testear el techo de la banda cambiaria

El Banco Central volvió a subir los encajes para que el Tesoro pueda renovar el 100% de lo que sale a licitar mañana. Se espera más presión por parte del mercado por el vencimiento de los contratos a futuro que vencen a fin de agosto

>Los activos argentinos vivieron un lunes negro como consecuencias de las sospechas de pago de coimas relacionadas con la venta de medicamentos que desataron los audios de Diego Spagnuolo, ex titular de la Agencia Nacional de Discapacidad. Las caÃdas de las acciones argentinas en Wall Street llegaron a superar en algunos casos el 10%, los bonos dolarizados perdieron 3% en promedio y en ese contexto era esperable que la presiÃ³n cambiaria se intensifique.

Esta vez el Gobierno no opuso mayor resistencia para que se produjera el salto del dÃ³lar, algo que trataron de evitar a lo largo de agosto. Pero ahora con una corriente muy vendedora de inversores habÃa poco que hacer para evitar el ajuste del tipo de cambio. La opciÃ³n era forzar un nueva suba de tasas, que se mantienen en niveles de 60% anual, pero se hubiera generado mayor nerviosismo.

Mientras tanto, el Banco Central dispuso ayer a Ãºltima hora un nuevo aumento de encajes de 3,5 puntos porcentuales. El objetivo es claramente que no sobren pesos que puedan presionar adicionalmente sobre el tipo de cambio.

Pero principalmente se prepara el terreno para la licitaciÃ³n del prÃ³ximo miÃ©rcoles, cuando el Tesoro debe renovar mÃ¡s de 9 billones de pesos. De esta manera, se fuerza a los bancos a renovar los tÃtulos que vencen, ya que posteriormente se pueden utilizar para cumplir con ese incremento de encajes. Esta vez habrÃ¡ tres tÃtulos que se ofrecerÃ¡n al mercado en el marco del â€œplan aspiradoraâ€: Lecap, bonos ajustados por dÃ³lar oficial y por la tasa TAMAR (plazo fijo de grandes empresas)

El nivel de ansiedad e incertidumbre entre los inversores estÃ¡ en un nivel altÃsimo. Y nadie tiene muy claro cuÃ¡ndo podrÃa aflojar. El propio Presidente, Javier Milei, dijo el viernes que posiblemente haya que esperar hasta las elecciones del 26 de octubre. Pero todavÃa faltan dos meses, que en el contexto actual es una eternidad.

Los mercados ya venÃan nerviosos incluso antes de que estalle la polÃ©mica por la venta de medicamentos. La cercanÃa de la elecciÃ³n bonaerense, que se realizarÃ¡ el 7 de septiembre, provocÃ³ un fuerte aumento de la presiÃ³n por dolarizarse entre inversores.

Esta semana habrÃ¡ mÃ¡s complicaciones, porque se espera una fuerte pulseada de los inversores con el Central para subir el tipo de cambio oficial antes del vencimiento de fin de agosto. Las posiciones abiertas para el cierre de mes superarÃan los USD 3.000 millones. Y si el tipo de cambio sigue subiendo obligarÃ¡ al BCRA a pagar la diferencia al mercado.

Este escenario ya se produjo en julio, cuando el dÃ³lar pegÃ³ un fuerte salto a fin de mes. Ahora se repite este escenario, pero con el agravante de una crisis polÃtica de proporciones antes de las elecciones bonaerenses.