Luis Caputo regresó de Estados Unidos con el respaldo al esquema de bandas cambiarias para después de las elecciones

11 de octubre de 2025

Luis Caputo regresó de Estados Unidos con el respaldo al esquema de bandas cambiarias para después de las elecciones

El tipo de cambio se estabilizó tras un acuerdo inédito que busca disipar tensiones cambiarias antes de los comicios legislativos. Persisten las dudas del mercado sobre la capacidad de acumular reservas

>El Gobierno obtuvo el Ãºltimo jueves un Esta fue probablemente la principal victoria conseguida en Washington por el ministro de EconomÃa, El equipo econÃ³mico del Gobierno de Mientras la moneda argentina se depreciaba, el Tesoro agotaba recursos para mantener el tipo de cambio dentro de la banda establecida -los USD 2.200 millones que habÃa conseguido con la rebaja temporal de retenciones al agro-, evitando que el BCRA utilizara parte de sus ya reducidas reservas en el proceso de intervenciÃ³n.

Durante la tarde del jueves, el secretario del Tesoro estadounidense, Bessent aÃ±adiÃ³ una definiciÃ³n clave sobre el esquema cambiario: â€œLas polÃticas argentinas, cuando se basan en la disciplina fiscal, son sÃ³lidas. Su banda cambiaria sigue siendo adecuada para su propÃ³sitoâ€œ. En una entrevista posterior con Fox News, remarcÃ³ que el peso se encuentra barato â€“â€œsubvaluadoâ€â€“ y asegurÃ³ que la intervenciÃ³n no generarÃ¡ pÃ©rdidas para Estados Unidos. TambiÃ©n mencionÃ³ el compromiso de Milei de â€œsacar a Chinaâ€ de la Argentina.

A este panorama se sumÃ³ la confirmaciÃ³n del FMI a travÃ©s de la directora-gerente,Sin embargo, la acumulaciÃ³n de reservas sigue siendo el punto mÃ¡s dÃ©bil de la gestiÃ³n libertaria en el actual acuerdo, el nÃºmero 23 entre Argentina y el organismo.

Este posicionamiento contrasta con las expectativas de inversores locales. Un informe de Barclays, realizado tras reunirse con cerca de cincuenta analistas e inversores en Buenos Aires, detectÃ³ un consenso sobre la necesidad de avanzar hacia una flotaciÃ³n total del dÃ³lar luego de las elecciones intermedias del 26 de octubre.

La consultora Invecq reportÃ³ que â€œel Tesoro continuÃ³ interviniendo en el mercado para contener la presiÃ³n cambiaria. Tras vender USD 1.025 millones entre martes y viernes de la semana pasada, en los Ãºltimos dÃas se habrÃa desprendido de casi USD 1.100 millones adicionales. Lo llamativo es que, en vez de dejar que el tipo de cambio flotara y que el BCRA interviniera solo al alcanzar el techo de la banda ($1.483,7 â€“ $1.485,1), las ventas se efectuaron a un precio inferior ($1.430). MÃ¡s llamativo aÃºn: se fijÃ³ el â€˜techo blueâ€™ en $1.470, cifra que finalmente no se alcanzÃ³â€.

El anuncio de Bessent tuvo un impacto inmediato en los mercados: el tipo de cambio bajÃ³ y los activos argentinos se apreciaron, revirtiendo la tendencia negativa de septiembre, cuando las elecciones locales en Buenos Aires intensificaron la presiÃ³n sobre el peso.

Sin embargo, persisten dudas entre analistas y bancos. JP Morgan advirtiÃ³ el jueves por la noche en un informe a clientes que Argentina deberÃ¡ ampliar el consenso polÃtico y recalibrar el esquema cambiario para aprovechar plenamente el respaldo de Estados Unidos y En este contexto, Claudio Caprarulo, director de Analytica, advirtiÃ³: â€œLa cuenta del Tesoro en el Banco Central se estaba quedando sin dÃ³lares para intervenir y mantener el tipo de cambio dentro de la banda. La ayuda de Estados Unidos llega en el momento justo y significa que consideran adecuado el esquema cambiario. Lo mantendrÃ¡n hasta las elecciones, aunque sigue la incertidumbre sobre la polÃtica posteriorâ€.

SebastiÃ¡n Menescaldi, director de EcoGo, considerÃ³ la intervenciÃ³n como una seÃ±al â€œmuy fuerte, que funcionarÃ¡ al menos hasta las elecciones. El Tesoro estadounidense no permitirÃ¡ que el dÃ³lar supere el lÃmite de la banda; si hace falta vender dÃ³lares, serÃ¡n fondos norteamericanos y no los del Banco Central. Es un cambio de juego que estabiliza en el corto plazoâ€. La incÃ³gnita principal es quÃ© exigencias impondrÃ¡ Estados Unidos despuÃ©s.