La nueva intervención del Tesoro americano esta vez no alcanzó para frenar la demanda de dólares del mercado

16 de octubre de 2025

La nueva intervención del Tesoro americano esta vez no alcanzó para frenar la demanda de dólares del mercado

Se negoció un volumen superior a los USD 800 millones en el mercado cambiario. El presidente del Banco Central reconoció que la demanda de dólares es “inusual” incluso para un período preelectoral

>Ni la nueva compra de pesos por parte del Tesoro norteamericano pudo frenar la fuerte dolarizaciÃ³n de carteras de inversores locales. En todo caso, esa intervenciÃ³n sÃ atenuÃ³ la suba que habÃa producido ya en la primera hora de operaciones cambiarias, que mostraron un alto volumen superior a los USD 800 millones. Quedan siete jornadas hÃ¡biles hasta las elecciones legislativas y todo apunta a que la tendencia no se revertirÃ¡ al menos hasta que se conozcan los resultados de los comicios.

El propio titular del Banco Central, Santiago Bausili, reconociÃ³ durante una conferencia en Washington que la demanda de dÃ³lares es â€œinusualmente altaâ€. Lo que resulta paradÃ³jico es que las tasas siguen altÃsimas, producto de la escasez de dinero en el mercado. Sin embargo, sÃ parece haber pesos para dolarizarse.

¿Por quÃ© la intervenciÃ³n del Tesoro americano no alcanzÃ³ para calmar al mercado esta vez? La explicaciÃ³n pasa por la gran demanda de dÃ³lares por parte de pÃºblico y empresas que buscan atesorar. DetrÃ¡s de este comportamiento estÃ¡ la memoria de asegurarse divisas antes del proceso electoral, sin importar demasiado lo que suceda posteriormente. Lo importante en esta instancia es asegurarse la cobertura en moneda dura. Por otra parte, a pesar del firme apoyo comprometido por Donald Trump, la incertidumbre sobre el resultado de las elecciones es hoy incluso mÃ¡s fuerte que ese respaldo, que por otra parte llega condicionado a un buen resultado electoral.

Javier Milei buscÃ³ llevar cierta tranquilidad ayer por la noche en un reportaje en A24. AllÃ asegurÃ³ que el apoyo de Estados Unidos â€œestÃ¡ asegurado mientras yo sea el Presidenteâ€. AsÃ dejÃ³ en claro que la promesa de nuevos fondos no depende del resultado de las elecciones del 26 de octubre.

Pero estas intervenciones no lograron erradicar del todo la idea de una suba adicional del dÃ³lar luego de las elecciones. En ese sentido, la expectativa del mercado es que eventualmente el tipo de cambio termine mucho mÃ¡s arriba del actual techo de la banda cambiaria. En un escenario de esas caracterÃsticas tiene sentido acumular dÃ³lares para esperar que se produzca ese salto.

El mensaje del Gobierno y tambiÃ©n de Bessent van en la direcciÃ³n contrario. Ambos aseguran que el techo de la banda cambiaria estÃ¡ firme y que no se producirÃ¡ ninguna devaluaciÃ³n post electoral, al revÃ©s de lo que es hoy el consenso del mercado.

Tampoco los bonos y las acciones tuvieron subas significativas, reflejando que el mercado estÃ¡ muy cauto hasta conocer el resultado electoral. Por eso, los nuevos anuncios sobre el paquete financiero que recibirÃa la Argentina no tuvo esta vez un impacto tan significativo.