A la espera del swap: cuántos dólares necesita Caputo para cubrir los vencimientos hasta 2026

16 de octubre de 2025

A la espera del swap: cuántos dólares necesita Caputo para cubrir los vencimientos hasta 2026

Frente a un panorama intenso en materia de compromisos por vencer, el Gobierno pretende bajar el riesgo país para regresar a los mercados internacionales

>A la espera de la letra chica del Si bien frente a la respuesta negativa del mercado, con caÃda de las acciones argentinas en Wall Street hasta el 8% y de los bonos en dÃ³lares del 7,2%, el canciller, Gerardo Werthein, saliÃ³ a decir que la interpretaciÃ³n fue incorrecta y que es ilÃ³gico pensar que iban a negociar un paquete de rescate hasta la elecciÃ³n, el tweet de Trump fue claro al respecto.

â€œGran encuentro hoy con Javier Milei (...) Espero que el pueblo argentino entienda el buen trabajo que estÃ¡ haciendo y apoye su labor durante las elecciones intermedias, para que podamos seguir ayudÃ¡ndolo a alcanzar el increÃble potencial de Argentinaâ€, escribiÃ³ Trump.

Pero en lo que resta del aÃ±o no estÃ¡n las mayores complicaciones del equipo econÃ³mico sino en 2026. De octubre a diciembre, segÃºn cÃ¡lculos de la consultora LCG, tiene que conseguir USD 1.200 millones.

En los Ãºltimos tres meses del aÃ±o, Argentina tiene que pagar amortizaciones por USD 552 millones, que USD 474 millones corresponden a organismos multilaterales y bilaterales y USD 78 millones a â€œOtrosâ€.

Pero en el Ãºltimo trimestre del aÃ±o, Argentina va a recibir desembolsos por USD 1.899 millones del FMI y otros organismos, que junto a los depÃ³sitos del Tesoro en el BCRA le permiten achicar a un poco mÃ¡s de USD 1.000 millones los dÃ³lares que necesita conseguir Caputo.

A pesar de ello, la expectativa del mercado esta puesta en si el swap con Estados Unidos -que ahora podrÃa llegar a USD 40.000 millones- se activarÃ¡ antes o despuÃ©s de las elecciones del 26 de octubre y si aÃºn con un resultado que la Casa Blanca evaluÃ© como negativo para La Libertad Avanza (LLA) se podrÃa activar un tramo.

â€œUn eventual swap con el Tesoro de Estados Unidos podrÃa darle aire en el corto plazo, pero no modificarÃa la fragilidad estructural del balance financieroâ€, asegurÃ³ aunque no descarta que se barajen otras alternativas como un nuevo prÃ©stamo multilateral, un repo con bancos internacionales o la emisiÃ³n de bonos en dÃ³lares.

En esa bÃºsqueda de financiamiento, la tasa la marcarÃ¡ el riesgo paÃs. El martes, tras los dichos de Trump sobre que la generosidad de la ayuda estarÃ¡ atada al resultado de la elecciÃ³n, los bonos en dÃ³lares cayeron hasta un 7% y el riesgo paÃs superarÃ¡ los 1.000 puntos bÃ¡sicos. Ayer tuvieron un leve rebote.

El hecho de que swap se concrete antes de diciembre, para el economista de Eco Go, Lucio Garay MÃ©ndez podrÃa aliviar. â€œUna alternativa mÃ¡s practica es que se emita una letra intransferible entre el BCRA y el Tesoro. Aunque lo ideal serÃa que el Tesoro pueda comprar dÃ³lares, pero de momento sin cambios en los controles de capitales o en el precio del tipo de cambio oficial difÃcilmente pueda hacerloâ€, comentÃ³.

La situaciÃ³n se complica el prÃ³ximo aÃ±o y quedÃ³ expuesto por el propio ministro de EconomÃa, Luis Caputo, quien asegurÃ³ que las negociaciones con Estados Unidos se entablaron para cubrir los vencimientos de enero y julio del 2026.

Y es ahÃ donde aprovechÃ³ tambiÃ©n para hablarle al mercado y asegurarle que si no fueron a default en diciembre de 2023 cuando llegaron al Gobierno y la situaciÃ³n era mÃ¡s complicada no lo harÃan ahora.

â€œSi se efectivizara la ayuda de Estados Unidos, el primer foco de incendio se estarÃa apagando, dado que se cubrirÃa el programa financiero en dÃ³lares de los prÃ³ximos aÃ±osâ€, explicaron en el informe de LCG.

Mientras que la ayuda que pueda recibir por desembolsos del FMI y organismos internacionales apenas suma USD 4.480 millones, lo que deja una necesidad de conseguir mÃ¡s de USD 16.000 millones.