El Gobierno apuesta a reactivar la economía en medio de vencimientos por 25 billones de pesos

3 de noviembre de 2025

El Gobierno apuesta a reactivar la economía en medio de vencimientos por 25 billones de pesos

El Banco Central y el Ministerio de Economía ajustan políticas para estabilizar el mercado interno y enfrentar pagos clave en noviembre en moneda local y extranjera

>Tras un octubre dominado por la incertidumbre electoral y cambiaria, el gobierno de Esta estrategia busca revertir el estancamiento registrado desde febrero, originado por una polÃtica que restringiÃ³ la circulaciÃ³n de pesos, subiÃ³ las tasas de interÃ©s y encareciÃ³ el crÃ©dito para empresas, impactando en la actividad econÃ³mica.

En las Ãºltimas semanas, el Ministerio de EconomÃa implementÃ³ una serie de medidas para normalizar el mercado de pesos. La recompra de bonos, la renovaciÃ³n parcial de compromisos en la Ãºltima licitaciÃ³n y una ligera Durante la subasta de instrumentos en moneda nacional que tuvo lugar el pasado miÃ©rcoles, la SecretarÃa de Finanzas colocÃ³ $6,87 billones sobre una oferta de $7,84 billones, lo que se tradujo en una rollover del 57,2% sobre los $11,8 billones que vencÃan.

AsÃ, el Ministerio de EconomÃa inyectÃ³ $4,5 billones en un mercado que venÃa exhibiendo volatilidad en los rendimientos de las cauciones, prÃ©stamos a muy corto plazo que se realizan en el universo bursÃ¡til, por la falta de liquidez.

SegÃºn el economista Federico GarcÃa MartÃnez, â€œel plazo promedio de endeudamiento mejorÃ³ respecto de las Ãºltimas licitacionesâ€, y se observÃ³ un aumento relativo en la demanda para plazos superiores a cinco meses.

La decisiÃ³n oficial de no adjudicar instrumentos dollar linked y focalizar la emisiÃ³n en tÃtulos a tasa fija permitiÃ³ al Tesoro â€œdar una seÃ±al mÃ¡s fuerte en la baja de tasas de interÃ©sâ€ y reforzar el proceso de estabilizaciÃ³n monetaria, destacÃ³ el analista.

El organismo anticipÃ³ que podrÃ¡ absorber liquidez adicional mediante nuevas compras de dÃ³lares o la flexibilizaciÃ³n en los requisitos de encajes, cuya vigencia actual caduca el 28 de noviembre.

De hecho, el BCRA dispuso que la exigencia a los bancos de mantener un efectivo mÃnimo por los depÃ³sitos a la vista (cuentas corrientes y caja de ahorro) pasarÃ¡ de ser por dÃa a un promedio mensual a partir de noviembre, aunque sobre un piso de integraciÃ³n diaria de 95 por ciento.

El calendario de vencimientos sigue siendo desafiante. SegÃºn la consultora Equilibra, los pagos en pesos para bancos y privados, con un monto de $10,5 billones el 5 de noviembre, seguido por $14,1 billones el 26 de noviembre y $12,6 billones el 11 de diciembre. En paralelo, el Gobierno tiene deberÃ¡ abonar mÃ¡s de USD 800 millones al Fondo Monetario Internacional y otros USD 400 millones a organismos multilaterales.

El mercado observa la evoluciÃ³n de los depÃ³sitos del Tesoro en el BCRA, los cuales se ubicarÃan en torno a $9,8 billones, luego de descender casi $2 billones por la recompra de bonos. Este monto representa un colchÃ³n de recursos para enfrentar vencimientos prÃ³ximos y profundizar la normalizaciÃ³n del sistema financiero.

El tramo final del aÃ±o presenta desafÃos para el oficialismo. El vencimiento de deuda y la evoluciÃ³n de la demanda de dinero aparecen como factores centrales para la estrategia econÃ³mica, que apunta a potenciar el acceso al crÃ©dito y reactivar el consumo a fin de estimular la economÃa.