El Gobierno flexibilizó el cepo cambiario para los inversores extranjeros

29 de noviembre de 2025

El Gobierno flexibilizó el cepo cambiario para los inversores extranjeros

La Comisión Nacional de Valores (CNV) relajó parte de las restricciones que pesaban sobre los no residentes para transferir valores negociables al exterior. El detalle de la medida

>El Gobierno flexibilizÃ³ las A travÃ©s de la ResoluciÃ³n General 1093, la ComisiÃ³n Nacional de Valores (CNV) estipulÃ³ que la nueva excepciÃ³n permite a los no residentes superar el tope diario de $200 millones al transferir al exterior tÃtulos pÃºblicos emitidos por el Tesoro Nacional, en la medida en que estos hayan sido adquiridos como resultado de la reinversiÃ³n de los servicios de otros tÃtulos pÃºblicos, pagaderos en pesos, cuyas fechas de amortizaciÃ³n sean de al menos 180 dÃas a partir de su emisiÃ³n y que hayan sido suscriptos en colocaciones o licitaciones primarias.

Este cambio se estructura como un mecanismo destinado a fortalecer la confianza de los actores extranjeros y a brindar estabilidad a los movimientos de capital, en lÃnea con la estrategia del organismo para proteger el funcionamiento del mercado de capitales argentino.

El organismo de control habÃa fijado anteriormente lÃmites diarios para las transferencias de valores al exterior, buscando ordenar la operatoria y evitar presiones desestabilizadoras en el sistema financiero. El tope vigente establecÃa que cada operador podÃa transferir hasta $200 millones por dÃa en tÃtulos a entidades depositarias internacionales, tanto para residentes como para no residentes. Ante los recientes desafÃos de liquidez y volatilidad en el mercado local, la CNV detectÃ³ la necesidad de implementar una excepciÃ³n puntual y focalizada que permitiera distinguir transacciones genuinas de reinversiÃ³n de otras operaciones, con el propÃ³sito de promover la reinversiÃ³n de fondos en instrumentos pÃºblicos emitidos por el Estado nacional.

â€œLa CNV sigue utilizando el conjunto de normativas que conforman el esquema de control de cambios local, conocido como cepo, para generar incentivos que faciliten el financiamiento del Tesoro en pesos. Aplica a la demanda de no residentes y al BONTE que ya se emitiÃ³ en junio, buscando que reinviertan los serviciosâ€, sintetizÃ³ Gabriel CaamaÃ±o, director de Outlier.

En concreto, esto implica que un inversor extranjero que cobre intereses o amortizaciones en pesos de bonos pÃºblicos nacionales y que decida reinvertir esos fondos en nuevos bonos emitidos por el Tesoro podrÃ¡ transferirlos al exterior sin el lÃmite diario, hasta el monto efectivamente reinvertido. Para lograrlo, serÃ¡ indispensable acreditar el origen de los fondos y demostrar, de acuerdo con la documentaciÃ³n exigida por la CNV, la trazabilidad de la operaciÃ³n desde la percepciÃ³n de los pagos iniciales hasta la suscripciÃ³n de los nuevos valores negociables.

SegÃºn los considerandos expuestos por la CNV, la decisiÃ³n de flexibilizar el tope diario para estos casos obedece a la bÃºsqueda de mejores condiciones para la reinversiÃ³n de los flujos generados por servicios de tÃtulos pÃºblicos nacionales, reconociendo el papel de los inversores no residentes en el desarrollo del mercado de capitales local. El organismo sostiene que esta herramienta apunta a fortalecer la posiciÃ³n argentina ante fondos internacionales y administradores de portafolios, otorgando una posibilidad concreta de reinvertir utilidades dentro del paÃs sin la restricciÃ³n habitual del lÃmite diario, para despuÃ©s canalizar los fondos nuevamente al exterior si lo consideran necesario.