Las reservas internacionales del BCRA tocaron el nivel más alto en la era Milei

26 de diciembre de 2025

Las reservas internacionales del BCRA tocaron el nivel más alto en la era Milei

Las tenencias brutas ascendieron a USD 43.610 millones este viernes. La suba estuvo influenciada por el aumento del valor del oro y las compras del Tesoro

>Las SegÃºn reportÃ³ la autoridad monetaria en su informe diario, este viernes las tenencias en moneda extranjera alcanzaron los USD 43.610 millones, luego de experimentar un aumento de USD 596 millones respecto al jueves. Se trata de la mayor cifra desde agosto de 2025, cuando habÃa ascendido USD 43.014 millones.

A lo largo de la semana, el stock de reservas brutas se incrementÃ³ en USD 1.197 millones, en parte, por la suba del valor del oro, la valorizaciÃ³n del yuan chino y el ingreso de fondos de organismos internacionales. Cabe destacar que el BCRA cuenta con 1,98 millones de onzas del metal precioso, cuyo precio hoy se ubica en USD 4.561.

AdemÃ¡s, las compras del Tesoro Nacional en las Ãºltimas semanas tambiÃ©n robustecieron las posiciones en dÃ³lares. El ministro de EconomÃa, Luis Caputo, reconociÃ³ que adquirieron casi USD 900 millones por fuera del Mercado Libre de Cambios (MLC), con la mira puesta en el pago de deuda por USD 4.200 millones fijado para principios de enero.

El aumento de mÃ¡s de 1.900% se explica por compras en el mercado por aproximadamente USD 630 millones, ingresos netos de organismos internacionales â€”principalmente del Banco Interamericano de Desarrolloâ€” por USD 360 millones y USD 910 millones provenientes de la colocaciÃ³n del BONAR 2029N.

A la par, esta semana se concretÃ³ la firma de los contratos para la concesiÃ³n y transferencia de acciones de las represas hidroelÃ©ctricas de la regiÃ³n del Comahue: AlicurÃ¡, El ChocÃ³n, Piedra del Ãguila y Cerros Colorados. Este paso representa el tramo final del proceso de privatizaciÃ³n y da inicio a la transiciÃ³n operativa hacia las empresas adjudicatarias. Resta conocer cuÃ¡ndo se harÃ¡ efectivo el ingreso de los USD 700 millones asociados a esta operaciÃ³n y si esto ocurrirÃ¡ antes del pago de enero. En caso de sumarse esos fondos a los depÃ³sitos actuales del Tesoro, el monto pendiente para afrontar los vencimientos de deuda de enero se reducirÃa a unos USD 1.700 millones.

Un informe de Portfolio Personal Inversiones (PPI) remarcÃ³ que â€œel mes para el Tesoro comenzÃ³ de forma errÃ¡tica, con ventas en las primeras tres ruedas por USD 31 millones; hacia el cierre de esa semana la dinÃ¡mica empezÃ³ a revertirse y se consolidÃ³ en la segunda semana, cuando el Tesoro pasÃ³ decididamente al lado demandanteâ€.

â€œDesde entonces y hasta el 15 de diciembre, acumulÃ³ compras netas por USD 608 millones, impulsadas por operaciones en bloque de USD 320 millones el 15/12 y de casi USD 220 millones el 11/12. Sin embargo, cuando parecÃa que el Tesoro comprador habÃa llegado para quedarse, la tercera semana trajo un nuevo giro: reaparecieron las ventas â€˜para aplacar la volatilidadâ€™ en el mercado cambiario. Esto arrojÃ³ un saldo vendedor neto de USD 168 millones entre el 15 y el viernes pasadoâ€, describiÃ³ el reporte.

Desde LCG calcularon que las reservas netas, que descuentan los pasivos a corto plazo, son negativas por USD 405 millones. A la vez, si se toma en cuenta la mediciÃ³n que realice el Fondo Monetario Internacional (FMI), que no contempla las diferencias de cotizaciÃ³n del oro y el yuan respecto a los valores de cierre de 2024, ni el desembolso por USD 14.000 millones, llegarÃan a â€“USD 15.702 millones.

â€œComo venimos diciendo, la meta acordada resulta de imposible cumplimiento y el Gobierno deberÃ¡ recurrir a un nuevo waiver con el FMI: la brecha respecto a la meta corregida en la primera revisiÃ³n es de poco mÃ¡s de USD 11.150 millones >Por otra parte, el Banco Central anunciÃ³ la implementaciÃ³n de un programa para incrementar las reservas internacionales a travÃ©s de la adquisiciÃ³n de divisas en el Mercado Libre de Cambios (MLC), dentro de las bandas cambiarias. Hasta ahora, este mecanismo no se habÃa utilizado. En ocasiones anteriores, el Tesoro participÃ³ en la compra o venta de moneda extranjera dentro de los lÃmites fijados en el esquema cambiario, mientras que el BCRA solo intervenÃa para regular el mercado, sin actuar directamente.

La estrategia del equipo econÃ³mico se apoya en dos puntos principales. El primero se centra en la demanda de dinero, que funcionarÃ¡ como indicador clave para los ajustes del programa. De acuerdo con lo comunicado por el Central, el escenario base de re-monetizaciÃ³n prevÃ© que la base monetaria pase del 4,2% actual al 4,8% del Producto Bruto Interno (PBI) hacia diciembre de 2026, objetivo que se podrÃa alcanzar mediante la compra de USD 10.000 millones, dependiendo de la disponibilidad de divisas en la balanza de pagos. Si la demanda de pesos crece un punto porcentual adicional respecto al PBI, la proyecciÃ³n de compras de reservas aumenta a USD 17.000 millones.

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