27 de julio de 2024
El tipo de cambio real cayó 14,1% desde diciembre: cómo afectó a la actividad y a las exportaciones
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Es una baja significativa que llevó a alimentar las presiones del sector privado para que se levante el cepo y recupere la competitividad cambiaria. Valores de referencia de los últimos 9 años
>Una vieja preocupación de los economistas y analistas de mercados es el celo para que el Gobierno de turno no caiga en la Más aún cuando, por herencia, persiste un mercado de cambios regulado y con cepo para diversas operaciones, que explica la existencia de tipos de cambios múltiples y alta brecha entre sí, y pérdida de competitividad en diversas industrias.Cuando asumió la presidencia Javier Milei el Índice de Tipo de Cambio Real Multilateral (Itcrm) que elabora el Banco Central de la República Argentina con base 100 el 17 de diciembre de 2015 -inicio del gobierno de Mauricio Macri- se ubicaba en 83,19 puntos, acusaba un Al cierre de junio 2024 se ubicaba en 89,96 unidades, subió 8,1%, pero todavía estaba rezagado, más aún después de haber tocado un pico de 132,78 puntos en enero, tras el salto (sinceramiento) cambiario del 13 de diciembre.El Itcrm, que se construye con la variación del precio relativo de los bienes y servicios de la economía argentina con respecto al de los de los principales 12 socios comerciales del país, en función del flujo de comercio de manufacturas, y del promedio ponderado de los tipos de cambio reales bilaterales, registró en el último mes un nivel que cotejado con el promedio desde enero 2016 a junio 2024 de 104,77 puntos implicó un atraso de poco más de 14 por ciento.Claramente, un tipo de cambio alto favorece la competitividad externa de la producción nacional, en particular de los sectores con menos ventajas comparativas y pobre productividad media en el uso de los factores de producción, al tiempo que genera rentas extraordinarias a las actividades más eficientes y dotadas de recursos naturales extraordinarios -aunque en la Argentina, el Estado rápidamente las neutraliza con derechos de exportación (retenciones).
Adicionalmente, un Por el contrario, cuando el tipo de cambio real se atrasa, porque en un mercado regulado para el comercio exterior la paridad la determina discrecionalmente el ente monetario y en general lo ajusta a menor ritmo que la suba de los costos de producción y de la inflación -desde enero se estableció una pauta de suba fija de De ahí que la caída del Itcrm por debajo de las 100 unidades encendió las señales de alarmas entre los analistas, más aún después de un junio donde el Banco Central no pudo mantener el ritmo de acumulación de reservas netas, porque se ingresa al período de estacionalidad de baja de las exportaciones desde fin de julio – principios de agosto, hasta noviembre, aproximadamente.
Sin embargo, en el Gobierno en general y en el Si se asume que el Y en comparación con el promedio de la serie de los últimos 102 meses bajó 1%, casi ínfimo frente a la pérdida comentada de 14,1% del Itcrm. Sin duda, esa falta de correlación entre los dos indicadores se explica por la alta participación que tiene en la generación de riqueza el conjunto de los servicios públicos y privados, porque en su mayoría no son transables con el resto del mundo.Tampoco se advierte en la serie de referencia una relación directa entre el nivel del Índice de Tipo de Cambio Real Multilateral y el total de las exportaciones.Pero en prospectiva, en el período considerado, por el contrario, pese a la caída del Itcrm en 14,1% respecto del promedio de la serie, las ventas al exterior se expandieron en 34,8 por ciento.
De ahí la extrema cautela que ha decidido el equipo económico en no apartarse de su meta principal de consolidar la recuperación de la solidez de las finanzas públicas, base para no acudir al auxilio monetario del Banco Central y de esa forma avanzar en el sendero de la desinflación, como define al proceso de baja sostenida del ritmo de aumento del Índice General de precios al Consumidor del Indec, para lo cual considera relevante sostener el ancla cambiaria a ritmo de 2% por mes y que todas las variables nominales converjan hacia esa tasa.COMPARTIR:
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