23 de enero de 2026
El lado B de la acumulación de reservas: las compras del BCRA colaboran con un repunte de las tasas en pesos
Mientras que el Banco Central lleva comprados USD 903 millones, las tasas treparon y amenazan con dificultar un repunte de la actividad económica
>Todos las miradas del mercado están puestas en las “La contracara de la compra de dólares por parte del Central está dada por la necesidad del Tesoro de convalidar tasas de interés más elevadas, como sucedió en la última licitación. Al mismo tiempo que el Central aumentó la venta de títulos dollar-linked para dar cobertura”, sostuvo el economista de Analytica, Claudio Caprarulo.Aún en términos reales, es decir comparándolas con las decrecientes expectativas de inflación, las tasas en pesos están inusualmente altas. Y mayores costos de fondeo y financiamiento arrojan dudas sobre el futuro del crédito: una de las variables clave que permitió impulsar en los últimos años el nivel de actividad.Por ejemplo, ayer jueves 22 de enero -según el comparador de tasas del Banco Central (BCRA)- los plazos fijos intransferibles a 30 días ofrecen una Tasa Nominal Anual del 32% (cuando la inflación para 2026 se proyecta en 10,1% en el presupuesto aprobado por el Congreso y los privados la estiman en el rango de entre 19-24%). La caución, otra tasa particularmente sensible, estaba a 32,20% TNA.El promedio de tasas de plazo fijo que releva el BCRA gana 8 puntos en el último mes, aunque todavía está 13 puntos porcentuales por debajo de los picos electorales que supo tocar.El miércoles, mientras el ministro Caputo se encontraba en Davos, Suiza, con el presidente Javier Milei en busca de inversiones, el Indec dio a conocer que en noviembre la actividad tuvo una retracción del 0,3% respecto al mes anterior y del -0,3% en comparación con 2024.Y si bien el equipo económico logró escapar a la recesión técnica en el tercer trimestre (el consenso es hablar de recesión tras dos trimestres consecutivos de variación negativa), el Estimador Mensual de Actividad Económica (Emae) de octubre ya había presentado una variación de -0,4 por ciento.“Aunque en el acumulado anual la economía crece al 4,5%, desde el pico de febrero la actividad cayó 0,6% desestacionalizado, mostrando que durante 2025 prácticamente no hubo crecimiento (+0,2% respecto a dic-24). En los últimos dos meses acumula una contracción del 0,7%”, destacaron en un informe de LCG basado en datos del Indec.Frente a ello, el análisis de la consultora privada sostiene que ven una recuperación incierta atada a cuestiones económicas, sociales y políticas, con marcadas disparidades. Ya que, si bien la estabilidad post elecciones empoderó al gobierno para avanzar en las reformas pendientes, consideran que difícilmente estas tengan impacto inmediato en términos de actividad.
Se trata de una difícil decisión para el equipo económico, sobre todo porque la desaceleración de la inflación es el principal logro del Gobierno. Y aunque con el 2,8% que marcó el Índice de Precios al Consumidor (IPC) en diciembre ya van cuatro meses seguidos de aceleración, la señal de tasas parece indicar que en Economía no están dispuestos a tolerar una extensión mayor de esta tendencia.
El miércoles, mientras el ministro Caputo se encontraba en Davos, Suiza, con el presidente Javier Milei en busca de inversiones, el Indec dio a conocer que en noviembre la actividad tuvo una retracción del 0,3% respecto al mes anterior y del -0,3% en comparación con 2024.Y si bien el equipo económico logró escapar a la recesión técnica en el tercer trimestre (el consenso es hablar de recesión tras dos trimestres consecutivos de variación negativa), el Estimador Mensual de Actividad Económica (Emae) de octubre ya había presentado una variación de -0,4 por ciento.“Aunque en el acumulado anual la economía crece al 4,5%, desde el pico de febrero la actividad cayó 0,6% desestacionalizado, mostrando que durante 2025 prácticamente no hubo crecimiento (+0,2% respecto a dic-24). En los últimos dos meses acumula una contracción del 0,7%”, destacaron en un informe de LCG basado en datos del Indec.Frente a ello, el análisis de la consultora privada sostiene que ven una recuperación incierta atada a cuestiones económicas, sociales y políticas, con marcadas disparidades. Ya que, si bien la estabilidad post elecciones empoderó al gobierno para avanzar en las reformas pendientes, consideran que difícilmente estas tengan impacto inmediato en términos de actividad.Para diciembre, el informe Indicadores de adelanto de la consultora Qualy, muestra que las exportaciones de autos tuvieron una variación negativa de -36,3%; los despachos de cemento, del -8,9%; y los patentamientos de maquinaria agrícola, del -4,2% (aunque en este último dato juegue en contra la estacionalidad).
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Domingo
22 de Febrero de 2026
Piscis
PISCIS (del 20 de febrero al 20 de marzo)
No permitas que tus impulsos negativos salgan a la luz. Mantén tu lado desagradable a raya y modérate en lo que dices. No dejes que los problemas agobien a la pareja permanentemente. Busca romper la rutina para despejar un poco las tensiones. Lograrás finalmente tomar un ritmo laboral óptimo. Aun te queda mucho por aprender, mantente alerta y no te dejes estar.Sugerencia: La inspiración esta en los ojos que usas para mirar al mundo que te rodea. Es susceptible de ser encontrada en cualquier lugar de éste.
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